A股再次熔断的推手分析

时间：2020-11-28 11:48:52 职场动态我要投稿

A股再次熔断的推手分析

　　A股再次熔断的推手到底是什么?

　　昨日，A股时隔两天之后再次触发熔断，到底是何原因造成?市场如此恐慌，新实施的熔断机制是推手?针对这两个社会各界关注的热点问题，北青报记者昨天进行了多方采访。

　　热点1：到底是什么触发A股再次熔断?

　　市场人士认为，最直接的原因就是1月8日到期的大小非减持禁令，管理层此前在股市首次触发熔断之后曾透露将有另行规定减持规则，但之后没有任何实质性政策出台。

　　另外，尽管证监会要求大股东们理性减持，但目前只有为数不多的公司响应，这给市场带来了不安定的因素。

　　欧美股市的大跌给市场带来压力，前晚美国三大股指普遍下跌均超过1%。离岸人民币昨日早上延续此前三天跌势，一度大跌逾650点至6.7600元，也是昨日股市暴跌的触发点之一。虽然此后上演“V”字反转行情，但此时A股已两次触发熔断机制，处于收盘状态。

　　另外，注册制实施进度超出市场预期，注册制实施至少会引起小盘股大幅扩容，对市场构成压力。据相关媒体消息，注册制具体实施方案或将于本月落定。昨日，小盘股大量跌停，创业板跌幅高达8.58%，或与注册制的利空有重要关联。

　　周三国际油价的暴跌也被市场人士视为一大利空。周三国际油价双双跌破35美元/桶关口，重挫逾5%，为2004年以来首见。沙特和伊朗断交事件令石油输出国组织减产协议化为泡影，同时美国上周汽油库存意外飙升。

　　热点2：熔断机制是市场恐慌制造者?

　　在昨日A股在极短的时间内连续触发熔断机制，多名市场人士认为，起到作用基本上是助涨助跌，这跟原来让市场冷静的初衷相悖。相比上涨，市场下跌更容易导致集体性的非理性行为。

　　西南证券研究发展中心分析师表示，一旦熔断机制启动，抄底资金就无法再进入股市，当天的行情就被单向固化，市场越来越呈现单边波动的特征。

　　北京大学金融与产业发展研究中心秘书长黄嵩也公开反对熔断机制。黄嵩认为，中国股票市场已经有了10%的涨跌停板，设置指数熔断机制的阈值最大不能超过10%，否则就永远不会触发。在10%的范围内设置熔断阈值，只能是既低又间隔小的阈值。从这个角度看，10%的涨跌停板制已是目前比较理想的熔断机制，在此基础上再加设指数熔断机制，弊大于利。

　　另外，A股熔断阈值的设置易引发“磁吸效应”。磁吸效应描述的是当价格接近熔断阈值时，熔断阈值会像一块磁铁将价格加速吸向熔断阈值的现象，其原因是投资者惧怕暂停交易导致的流动性缺失而改变交易行为。中国熔断机制的'两级阈值间隔仅为2%，远小于美国的6%和7%。过小的阈值间隔，加上磁吸效应，使得原本是冷静期的15分钟暂停交易，反而成为恐慌期。

　　虽然多数市场人士不看好熔断机制，但英大证券首席分析师李大霄表示，它本身其实就是防止市场大幅波动的，延缓涨跌时间，对市场影响并没那么大，将股市下跌归因于熔断机制是很不客观的，主要还是因为市场本身的内在逻辑。

　　李大霄称，目前最重要的是稳定市场情绪，防止再度向下熔断，对投资者信心造成重大打击，关键是找到市场下跌的内在原因，监管层目前已经开始对症下药了。

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