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关于我国股市过度投机问题探析
[论文关键词]股票市场 投机 原因 对策[论文摘要]过度投机问题的存在,加剧和放大了市场的波动和风险,严重损害了投资者特别是中小投资者的利益,严重制约着我国股票市场的健康发展,必须下大力气加以解决。本文理论结合实际,分析了我国股票市场过度投机产生的主要原因,提出了解决过度投机问题的对策。
过度投机问题,像一个百驱不散的幽灵,如影随形地缠绕着我国的股票市场。2005年7月—2007年10月,上证指数从998点上涨到6124点,28个月上涨了600%;2007年10月—2008年10月,上证指数从6124点下跌到1664点,一年时间下跌幅度超过70%;股价大起大落、狂涨暴跌,加剧和放大了市场的波动和风险,严重损害了投资者的利益,严重制约着我国股票市场的健康发展,必须下大力气加以解决。
1 我国股市过度投机的原因
投机是股市的伴生物,适度投机有利于股市的活跃和繁荣,有利于资本的优化重组和资源的优化配置;但过度投机却有巨大的破坏性,对股市的发展极为不利。解决股市过度投机问题首先得分析其产生原因。
1.1 中小投资者缺乏投资方面的知识和相应的能力
在成熟的股票市场,交易者对股价走势有不同看法,其不同的交易行为能减缓股价的波动。而我国股票市场起步较晚,不少中小投资者缺乏金融、证券方面的知识以及相应的分析、决策能力,赌博及暴富心理强,在股票交易中大多听消息、听股评,盲目跟风、追涨杀跌,加剧了股市的投机气氛。
1.2 上市公司的法人治理结构不完善
我国不少上市公司都是由原来的国有企业改制而来,它们虽然形式上有了股东大会、董事会、监事会,但由于改制不彻底,其“三会”很难发挥出作用,整个公司的控制权都掌握在大股东手中,大股东的意志就是公司的意志;由此产生的许多不规范行为,如大股东占用公司资金、恶意圈钱、不按招股说明书承诺的用途使用资金等,严重破坏了股票市场的交易规则,使投资者难以形成稳定的预期和应有的信任,价值理念和投资理念因此难以生根。
1.3 信息披露的不规范和内幕交易
部分上市公司披露的信息严重不规范,如中孚实业于2007年10月22日公布第三季度报告:公司2007年1~9月每股收益1.3852元;一个月之后(11月21日),中孚实业却发布更正公告,每股收益0.7249元,此时中孚实业的股价已跌去了近35%。杭萧钢构公司原证券办主任陈玉兴等涉嫌内幕交易,获非法所得达4037万元。上市公司通过正规途径披露的信息不准确、不及时,甚至在正式公布前早已泄露,无疑会极大地助长投机的风气。
1.4 机构投资者为投机行为推波助澜
在西方成熟的市场经济条件下,大部分中、小投资者都是委托基金等投资机构进行交易,机构投资者的投资理念成为稳定市场的重要力量。我国近些年大力发展机构投资者,其基本目的就是遏制投机,稳定市场。但是,这些为遏制投机而培育的机构投资者,有不少反过来成为投机炒作的力量,如把2008年年报和2009年一季报的前10大流通股东进行比较就可看出,许多机构上一季度才买进的股票,下一季度已全部抛售。机构投资者参与短线炒作,使我国股市的投机气氛更加浓厚。
1.5 上市公司不注重对股东的回报
投资者买股票的目的是获得收益,但我国的上市公司不注重对投资者的回报,特别是不情愿发放股息;尽管最近几年这种情况有所改善,但象征性地每股分红几分钱,甚至多年来不分配不转增的“铁公鸡”公司仍为数不少。上市公司不注重投资回报,投资者会因为长期投资无利可图转而追求投机利润。
2 解决我国股市过度投机问题的对策
2.1 完善上市公司法人治理结构提高其素质
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