上市公司现金流量表的财务分析

上市公司现金流量表的财务分析

[摘要]在资本市场日益完善的条件下，上市公司的筹资行为和投资行为逐渐向多元化，无论对上市公司的内部治理当局，还是对外部投资者来说，现金流量信息都是极为重要的不可替换的理财资源。上市公司的理财职员必须把握现金流量表的和技巧，才能发挥其在公司理财中的重要作用。

　　在资本市场日益完善的条件下，上市公司的筹资行为和投资行为也逐渐向多元化发展，无论是上市公司的内部治理当局，还是外部投资者，都逐渐意识到现金流量信息更能反映上市公司的收益质量和现实的支持能力，它是公司极为重要的不可替换的理财资源，也是投资者（股东）做出正确决策的信息资源。要做出正确的理财决策，保证理财行为的最优化，必须要求公司理财职员把握现金流量表的分析方法和技巧，深刻熟悉到现金流量形成的和内在结构，才能充分发挥其对公司理财的重要作用。地评估公司资产的活动性、财务弹性，评价公司的收益能力和财务风险，猜测公司未来的发展趋势。上市公司的财务职员应遵循分析的原则，公道采用比较分析法，以比较结构百分比和财务比率为重点，精心设计财务分析指标，力求分析得具体、深进，透过现象看本质，使其为公司理财发挥充分的作用。

　　一、上市公司现金流量的结构分析

　　现金流量的结构分析包括流进结构、流出结构和流进流出比分析，可列表进行分析。旨在进一步把握本公司的各项活动中现金流量的变动规律、变动趋势、公司经营周期所处的阶段及异常变化等情况。其中，（1）流进结构分析分为总流进结构和三项（经营、投资和筹资）活动流进的内部结构分析。（2）流出结构分析也分为总流出结构和三项（经营、投资和筹资）活动流出的内部结构分析。（3）流进流出比分析即分为经营活动的现金流进流出比（此比值越大越好）；投资活动现金的流进流出比（发展时期此比值应小，而衰退或缺少投资机会时此比值应大较好）；筹资活动的现金流进流出比（发展时期此比值较大较好）。公司理财职员可以利用现金流进和流出结构的比较和同业比较，可以得到更有意义的信息。对于一个健康的正在成长的公司来说，经营活动现金流量应是正数，投资活动的现金流量是负数，筹资活动的现金流量应是正负相间的。假如上市公司经营现金流量的结构百分比具有代表性（可用三年或五年的均匀数），理财职员还可根据它们和计划销售额来猜测未来的经营现金流量。

　　二、上市公司的资产活动性分析

　　公司资产的活动性是指公司资产经过正常秩序，无重大损失地转化为现金以及公司债务契约或其他付现契约履行的能力，它是蕴涵于公司生产经营过程中的、动态意义上的偿付能力。根据资产负债表确定的活动比率和速动比率，固然能反映活动性但有很大的局限性。这主要是由于：作为活动资产重要成分的存货并不能很快转化为可偿债的现金；存货用本钱计价不能反映变现净值；活动资产中的待摊用度也不能转为现金；应收账款会有一定的坏账发生。很多公司有大量的活动资产，但现金支付能力却很差，甚至无力偿债而加大财务风险，导致终极破产。真正能用于偿还债务的是现金流量。所以必须用上市公司的流量和债务进行比较分析能更客观地反映其真实的偿债能力。主要分析指标包括：（1）现金到期债务比=经营现金净流量/本期到期的债务；（2）现金活动负债比=经营现金净流量/活动负债；（3）现金债务总额比=经营现金净流量/债务总额。

　　上述指标越大，说明企业经营活动所产生的现金流速越快，流量越大，企业的财务基础越稳固，内部控制公道有效，从而偿债能力与对外筹资能力就越强，公司活动性越好，抗风险能力越高。一般来说，本期到期的债务是指本期到期的长期债务和本期应付票据。通常这两种债务是不能展期的，必须如数偿还。现金流量负债比不但可以衡量公司短期偿债能力，还可以猜测出公司整体财务状况，假如该比率大于40%

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