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论中国特色企业财务治理目标
［提要］本文指出了当前界对财务治理目标存在的误区，提出了一个评价企业财务治理目标是否公道的评价标准，即市场下具有特色的企业财务治理目标应具备的五个特征，运用该评价标准对具有典型代表意义的几个企业财务治理目标观点进行了评述，最后选定企业财务治理终纵目标是比较的能够体现中国特色的企业财务治理目标。
近些年来，有关企业财务治理目标的论著发表了不少，但众说不一，各执一词，未能形成共叫。这种对目标理论熟悉上的不同一，很难对实际财务治理工作予以正确地指导，甚至还有可能把企业带进歧途。为了防止这种不良后果的产生，有必要对市场经济条件下具有中国特色的企业财务治理目标理论和现实目标的选择作深进探讨。本文就此谈点自己粗浅的看法。
一、市场经济条件下具有中国特色的企业财务治理目标应具备的基本特征。
通过对近些年来所发表的有关企业财务治理目标论著的，感到我国在这方面的研究似乎进进了一个误区，即各自都是就自身提出的目标本身或相互比较来其优缺点，未能使用一个科学的可共大家共同使用的客观评价标准对其进行评价，这也可能就是在这方面未能形成共叫的主要原因吧！反过来，要想使企业财务治理目标理论达成共叫，就必须寻求一个能够客观评价企业财务治理目标优劣的科学评价标准。这个科学而又客观的评价标准如何来确定呢？笔者以为，应该从目标治理的理论和实践经验方面来寻找答案。依据目标治理基本理论和我国推行目标治理的经验，所谓企业财务治理目标就是企业在一定时期从事财务治理活动所期看达到的目的。对企业财务活动实行目标治理是一种先进而科学的财务治理和激励制度。它的核心是企业财务主管以企业财务治理目标作为治理企业整个财务活动的基本出发点，使企业的一切财务治理行为和活动都以企业财务治理目标作为行动指南，企业财务治理活动开始于确定财务治理目标，实施以目标作为指针，工作完成以目标来评价考核。对企业财务活动实施目标治理的目的主要有三个：其一是在企业中建立一个目标激励机制，以此来调动组成企业的各经济利益主体参与企业财务治理工作的积极性、主动性和创造性，促使其树立起完成目标的责任心和使命感，激励其为自觉完成企业的财务治理目标而共同奋斗；其二是建立一个目标约束机制，以此来完善企业的经济责任制，对企业内部各经济利益主体的经济行为予以约束，使之符合主义国家的要求和企业的整体利益；其三是在企业的内部实行***理财，用以确认广大职工群众在企业中的主人翁地位，完善企业的监视机制、进步企业的综合治理水平。既然企业的财务治理目标是伴随财务目标治理而产生，它又为企业的财务目标治理而服务，那么所提出（或确定）的财务治理目标能否适应财务目标治理的基本要求、能否达到财务目标治理的三个目的，就是评价该目标是否正确的科学评价标准。依据目标治理确定目标的基本理论和我国国有企业推行目标治理的基本经验，笔者以为，既能够适应财务目标治理的基本要求，又能够达到财务目标治理的三个目的的具有中国特色的企业财务治理目标应具备如下五个特征：
1.符合社会主义基本经济性。所谓符合社会主义基本经济规律性是指具有中国特色的企业财务治理目标必须符合社会主义基本经济规律的要求，不能与社会主义的基本经济规律相抵触。作甚社会主义的基本经济规律？对于这个题目斯大林同道在“苏联社会主义经济题目”论著中有高度的概括：“用在高度技术基础上使社会主义生产不断增长和不断完善的办法，来保证最大限度地满足整个社会经常增长的物质和文化的需要。”对于社会主义的本质，***同道在1992年间南巡讲话中也有高度概括，他指出：“社会主义的本质，是解放生产力、生产力、消灭剥削、消除两极分化，终极达到共同富裕。”为什么要夸大我国企业的财务治理目标必须符合社会主义基本经济规律呢？大家知道，在经济社会中，人们从事经济活动的终极目的主要是追求自身的经济利益，这是社会经济发展的一般规律，但这种规律在不同性质的社会中的具体表现却有很大的差异。例如：在奴隶社会、封建社会和资本主义社会等剥削横行的社会中，人们从事经济活动的主要目的被强制为追求统治阶级的最大经济利益，而在社会主义国家则夸大最大限度地满足整个社会经常增长的物质文化需要，从物质利益上夸大共同富裕。显然二者的差异很大，这就是社会主义社会和资本主义社会在目标上的根本差异。产生这种差异的主要原因是由社会性质决定的。资本主义社会以生产资料私有制为基础，它就必然维护资本家的利益，社会主义社会以公有制为基础，它就必须维护全体人民的利益。在这二者存在很大差异的情况下，作为社会主义制度下的我国企业，当然应使它的财务治理目标符合社会主义基本经济规律。只有这样，目标才能有现实意义，才能得以顺利实现，也只有这样，目标才具有中国特色。
2.同一性。所谓同一性是指作为主义的财务治理目标应该能使制约企业的与目标有关的几个主要矛盾达到高度的同一。该特征要求企业的财务治理目标必须框定在企业范围内。在企业范围内制约企业发展而又与目标密切关联的主要矛盾有如下三个：组成企业的各利益主体的各自经济目标之间的矛盾、收益和风险的矛盾以及利益和长远利益的矛盾。大家知道，企业是由所有者（股东）、经营者和广大职工群众三个经济利益主体组合而成的经济联合体，他们又各自带着不同的经济利益目标来创办企业，例如：企业的所有者追求分取红利和资本增值、企业经营者和职工则追求自身的经济收进。既然如此，在企业的财务治理目标中，这三个不同利益主体的经济目标必须予以体现，并且应使这三个相互矛盾的目标达到同一。能够使这三者达成同一的唯一途径就是在明确企业财务治理目标时，要明确各自的目标是企业财务治理目标的组成部分，在制定和实现企业财务治理具体目标时，要由这三个经济利益主体的代表进行充分协商。通过协商能够使之达成同一的基础就是发展企业和互相让利，使各自目标达到满足。在企业的财务治理目标中明确体现组成企业的这三个经济利益主体的目标是目标治理建立激励机制的需要，它是形成企业向心力、凝聚力，使企业具有活力的基本条件。在企业经营中经常存在着收益和风险的矛盾、目前利益和长远利益的矛盾，的目标治理应该使这个矛盾达到高度的同一。同一的办法是企业在赚取收益时要不忘风险，同时要正确处理风险，在目前利益与长远利益发生矛盾时，目前利益应服从长远利益。这两个矛盾都与财务治理密切相关，在命名和确定企业财务治理目标时，要使目标能够体现这两个矛盾的正确解决，这也是企业财务治理目标具有科学性的主要标志。
3.货币性。所谓货币性是指所命名或确定的反映企业财务治理目标的指标，必须能够以货币度量。大家知道，企业财务治理是运用经济价值形式对企业的生产经营活动进行治理，它的对象是企业财产物资的价值形态资金，反映经济价值必须能以货币度量。企业财务治理目标具有货币性是它区别于企业内其他不同性质治理目标的明显性特征。
4.明晰性。所谓明晰性是指所命名或确定的企业财务治理目标必须概念清楚、措词正确、明确。在财务治理目标中，企业所确定的财务治理目标是企业理财工作的奋斗方向，是落实企业经济责任的条件和手段，是检查考核企业经济责任执行情况的标准，目标具有明晰性就可使目标治理方向明确、便于分解落实、有利于目标完成和执行情况的检查、考核。总之，目标具有明晰性是目标具有可操纵的条件。
5.可控性。所谓可控性是指所命名或确定的企业财务治理目标必须与企业的财务治理内容密切相关，企业的理财职员对其能够进行控制。目标具有可控性是目标治理对目标确定的基本要求。从本质上说，目标治理是企业推行经济责任制的一种最为有效的治理形式。企业经济责任制是一种以经济责任为核心，实行责、权、利相结合的科学的治理制度。从经济责任制角度来看，明确企业财务治理目标，实质上是在明确规定企业财务治理的责任。假如所明确的财务治理责任与企业理财职员的工作无关或关系不紧密，企业的理财职员经过努力对其无法控制，那么，这种经济责任将无法落实，也不可能完成。不可能完成的目标就形同虚设，严重者还会挫伤企业理财职员的积极性。目标不具有可控性是目标治理的大忌。可控性的另一个内容就是将所确定的量化指标可以按照工作的性质和业务的职责在所属范围内进行分解落实，以形成所属分部的可控指标。
除此而外，企业在实际工作中所确定的具体定量性的财务指标还应具有先进性特征。具体财务治理目标具有先进性特征，能起到对广大职工群众和相关经济利益主体的鼓动性作用，有利于充分调动他们的积极性，充分挖掘企业的内在潜力。
以上我们概括了具有特色的的财务治理目标应具备的五大基本特征，这五大特征分别是从五个不同的角度来审阅企业财务治理目标的，它们互相补充形成了一个完整的比较科学的企业财务治理目标评价标准。一般来说，所命名或确定的企业财务治理目标同时具备这五大特征，才能说它是科学的，假如它缺少某一、两个特征，该目标的科学性将会大打折扣。
二、对当前几个有代表性的企业财务治理目标观点的评价。
下面我们运用所概括的中国特色企业财务治理目标应具备的五个基本特征，对当前几个有代表性的企业财务治理目标观点的科学性和可行性予以评价。
1.利润最大化目标。主张把利润最大化作为我国企业财务治理目标的人数不少。该观点在我国主要产生于粉碎了“四人帮”以后。该观点的提出，在当时对于批驳“四人帮”批判利润挂帅和奖金挂帅的错误行为，在微观领域思想战线上的拨乱和反正起到了积极作用，它把企业从抓阶级斗争为纲引导到以经济建设为中心的轨道上来了，这对我国经济的转轨变形起了不可磨灭的作用。从目标治理角度看，它也符合货币性、可控性特征。但是，它没有明确企业赚取利润的终极目的是为了干什么，这就与目标应具有的体现主义基本经济性、同一性和明晰性三个特征不太相符。作为目标缺少了这三个特征，就不利于建立企业的内部利益的制衡机制，目标的激励鼓动作用也就不十分明显，这是该目标的重大缺陷。后来我国实行利润承包制的国有企业所出现的大面积亏损也证实了这一点。由于该目标缺少同一性特征，所以它未能正确处理收益和风险的矛盾。利益和长远利益的矛盾，结果企业出现了严重的短期行为。现在看来，把利润作为企业的财务治理目标是不太恰当的。
2.经济效益最大化目标。主张把经济效益作为企业财务治理目标的人数也不少。何谓经济效益？所谓经济效益就是企业的产出和投进的比例关系，反映企业经济效益的典型指标是企业的总资产利润率。将经济效益最大化目标与利润最大化目标相比较，它的最大优点是剔除了企业规模因素，能够直接了解企业的获利水平。但是它同样具有与科学目标应具备的前三个特征不太相符的缺点，所以它并不能克服利润最大化目标所存在的致命弱点。
3.股东财富最大化目标。在利润最大化目标和经济效益最大化目标受到严重挑战时，有的就借用西方企业的财务治理目标——股东财富最大化来作为我国企业的财务治理目标。在股分制或公司制企业，用股东最大化目标替换利润最大化或经济效益最大化目标，确实它有利于克服企业的严重短期行为，有利于正确处理企业的收益和风险的关系、目前利益和长远利益的关系。这主要是由于，实现股东财富最大化要求企业必须持续，企业收益持续上升，股价稳中有升，股东财富才能达到最大，要实现这一点，企业就必须正确处理收益和风险的关系、目前利益和长远利益的关系。该目标可用每股收益、股利支付率等定量性指标来表示。所以它具有货币性、明晰性、可控性特征。但是该目标也存在重大缺陷。首先它的适用范围很窄，非公司制、股份制企业不能使用。最主要的还是它有违符合社会主义基本规律规律性和同一性两个主要特征。社会主义基本经济规律要责备体人民共同富裕，而该目标只追求股东一方的财富最大化，这就不利于充分调动企业经营者和广大职工群众的积极性，不利于建立企业内部的利益制衡机制。可以预料，假如把它作为我国企业的财务治理目标，它很难使企业形成凝聚力和向心力，很难激发企业广大职工的责任感和使命感。由此看来，将该目标作为资本主义企业的目标很合适，但作为社会主义企业的目标还是有的。
4.企业价值最大化目标。近几年来，有些学者为了克服股东财富最大化目标忽略经营者、企业职工利益目标的片面性，提出了以企业价值最大化目标取而代之。该目标乍一听起来很有道理，似乎实现了企业价值最大，就能满足企业的各方面相关经济利益主体的目标需要，但仔细起来，它的缺点更多。首先，它有违明晰性特征，企业价值这个概念很不正确，可以作多种解释：从性质上看，企业价值有企业经济价值、企业社会价值、企业人文价值之分；从时间上看，企业价值有过往价值、现在价值和未来价值之别。这里所讲的企业价值究竟指的是哪种企业价值并不十分清楚。其次，它没有明确企业财务治理终极的目标究竟是干什么，这与社会主义基本经济规律也不太相符。第三，它未能把组成企业的各经济利益主体的目标明确表示出来，这也有违同一性特征。第四，该目标很难实行分解，不能把它落实到各经济责任单位、个人。第五，企业价值的因素太多，好多外部因素企业财务部分也无法控制，这也有违可控性特征。由于企业价值最大化目标存在上述五大缺陷，所以它不适合作为企业的财务治理目标。笔者以为，把它作为企业的一种经营理念还可以。
5.财务治理终纵目标。为了克服以上企业财务治理目标存在的各种缺点，结合国情，笔者在1995年《与化》第一期上发表了一篇题为《论企业目标及其评价指标体系设计》的文章，在该文中，笔者将市场体制下的中国特色的企业财务治理目标定义为“以国家的方针政策为依据、市场竞争为导向，力求在企业生产经营和经济效益稳步增长的基础上，实现企业所有者（股东）财富和职工人均收进最大化。”将该目标与具有中国特色的财务治理目标应具备的五大特征来比较，笔者以为，将它作为我国企业的财务治理目标还是比较合适的。首先，它符合主义基本经济性。社会主义基本经济规律要求最大限度地满足整个社会的经常增长的物质文化需要，社会由企业来组成，企业由所有者、经营者和广大职工来组成，各企业都能最大限度地满足这三个经济利益主体的需要，社会主义的基本生产目的就实现了。社会主义的本质要求终极达到共同富裕，企业财务治理终纵目标，就是要使组成企业的各个经济利益主体都富起来。其次，它符合同一性特征。它直接明确企业的目标由企业所有者（股东）目标、经营者目标和职工的目标来组成，主张三个利益主体通过协商使各自的目标同一于企业的财务治理目标之下。第三，它符合货币性特征，均可用货币量化，便于分解。第四，它符合明晰性特征，概念清楚、表达正确、没有疑义。第五，它符合可控性特征，假如将所有者（股东）财富量化，可用每股收益、股利支付来表示，所有者财富和人均收进指标都是财务治理可控的指标。由于企业财务治理终纵目标完全符合中国特色企业财务治理目标的五大特征，所以将它作为我国企业财务治理的目标是比较恰当的。不仅如此，假如把它作为我国企业的财务治理目标，还可以有效地建立企业内部的利益制衡机制，解决企业目标与国家目标的同一。对于解决我国企业存在的隐性收进题目也会有所帮助。
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