上市公司财务困境比率征兆研究

上市公司财务困境比率征兆研究

财务困境征兆是指陷于财务困境之前的某些特征，主要表现为财务困境与非财务困境企业的某些财务指标、财务项目具有明显差异。陈晓（《财务与》2000年9月）研究ST与非ST公司八大类财务指标后，发现ST公司财务指标在被特别处理前的（t-2）财政年度具有如下特征：ST公司的活动比率、速动比率、应收账款周转率、每股净资产、每股未分配利润等指标小于非ST公司，ST公司的负债/权益大于非ST公司。吴世农（《研究》2001年第4期）比较了ST公司与非ST公司21个财务指标，得出如下研究结论：“（1）在ST发生的前1和2年，财务困境公司与非财务困境公司的17个财务指标的均匀值存在明显差异；（2）Z值随着ST发生时间的邻近而明显增大，即二组的财务指标均匀值的差异随ST发生时间的邻近而扩大。”由于上述ST公司财务指标特征是陈晓、吴世农在研究财务困境猜测，而不是在专门研究财务困境征兆后提出的，选择的财务指标基本上是一般常见指标，因此他们提出的ST公司财务指标特征并没有全面概括ST公司财务困境征兆。本文的研究除了一些常用指标外，还设计了一些指标，这样一共使用了30个指标来概括财务困境企业的指标特征。因此，本文通过财务比率对ST公司财务困境征兆的概括更加全面。

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