上市公司财务透明度分析

上市公司财务透明度分析

一、上市公司财务透明度不高的原因
　　（一）相关性的法律和法规制度不完善
　　有关法规规定不够严密，使上市公司在会计信息披露时有空可钻，如：在已颁布的《股票发行与管理暂行条例》、《公开发行股票公司信息披露实施细则》、《公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则》中规定了股票上市公司必须揭示的会计信息内容，但对于其中具体操作上的问题留有空白；有关法规贯彻不彻底，有法不依，监管部门和中介机构执法不力的现象较为严重，同时我国的证监会监管体系建立的时间还不长，监管体系尚未理顺；政出多门，制度和政策不统一、不协调，使得公司在披露时无所适从，给上市公司随意揭示会计信息提供条件。在我国，包括中国证监会、计委、中国人民银行、财政部、税务局等多个部门都在不同程度上参与证券市场的政策制定工作，在制度和政策上难免会出现交叉的情况，形成了政出多门的局面，也为政策与制度的协调带来了困难；有关法规缺位，如与规范和监督注册会计师独立审计相关的法律法规不健全，影响了对会计信息等相关财务信息质量的审查和注册会计师行为的规范。
　　（二）上市公司内部有意进行违规操作
　　上市公司的管理层出于利益驱动，失实披露财务信息。由于在现代股份公司中，股东和受托管理公司的经济利益倾向于拉高利润，并往往借助于会计上的技术处理达到自己的目的。此外，在日益激烈的市场竞争条件下，证券市场也成为展现企业形象的一个重要舞台，公司的盈利以及其他利好消息有利于吸引投资者。因此提高公司的股票价格，有利于树立公司的良好形象，使公司在竞争中处于有利地位。而且由于我国证券市场建立的时间不长，一些成熟的观念和意识还没有建立起来，许多上市公司对会计信息披露的做法也不很成熟，这样制作出来的信息常常不能完全符合规范的要求。
　　（三）没有形成有效的上市公司财务信息供给和需求主体
　　作为一个相对成熟的市场运行体系，总是由处于各自立场的利益集团在相互制约中不断完善和发展的。作为证券市场，证监会的职责就是制定相对合理的法规制度并监督执行，上市公司的利益就是最大限度地筹集资金，股东的利益则是使自己的投资能有最大的回报。三者之间构成了相互监督和制约的整体。
　　上市公司管理层与投资者之间客观上存在着信息不对称。财务信息的披露是消除这种不对称的方式之一，或者说，财务透明度是这两者之间不对称相互博弈的结果。
　　由于我国的上市公司目前在公司的管理结构、公司的产权结构、公司的内部控制制度等方面还有很多需要改进的地方，要达到有效的财务信息供给和需求主体还有一定的困难。
　　 二、上市公司财务透明度不高的危害性
　　（一）破坏投资环境，影响经济资源的合理分配
　　在我国现有的市场经济条件下，投资主体也逐步多元化，作为市场经济活动的基本经济单元——企业，越来越依靠从投资市场筹集生产经营所需资金。投资者根据其出资的安全性、流动性与获利高低等因素来决定投资方向，而他们进行决定的依据就是公司所提供的反映其财务状况和经营成果的会计信息。如果公司提供的会计信息不真实或不及时那么就直接对投资者造成影响。
　　（二）影响整个国家的经济平稳运行和发展
　　我国目前上市公司1000多家，其中大都是在我国社会经济中占有重要地位的标兵企业和龙头企业，他们的经营情况和资本运作情况的好坏是我们国家整体经济好坏的最直接体现。不真实的会计信息势必影响国家和整个投资主体对上市公司产生错误的评价和判断。在我国证券市场和整个资本市场还相对较小，不能满足各类企业资本需求的情况下，在证券市场中必须把最好的最有发展潜力的公司留下来而将那些经营不佳的公司淘汰出去，这些都需要依靠准确及时的会计信息。由于我国上市公司的股权结构多以国家控股为主，如在会计的核算和披露中有虚假行为，隐瞒利润来逃税，在企业改制过程中，经营者通过不实估价，压低国有资产的价值，从而改变国有资产的真实比例和数额，变相地将一部分国有资产划归私人所有，造成国有资产的流失。
　　 三、增加上市公司财务透明度体系研究
　　由上述分析可见，我国证券市场财务信息透明度存在不少的问题，原因也是比较复杂的。这里既有世界各国证券市场发展过程中所遇到的共性问题，也有我国证券市场作为计划经济向市场经济转轨过程中建立新兴市场特有的问题。防范上市公司财务虚假，提高财务信息质量，增加上市公司的财务透明度，是一项极其复杂艰巨的系统工程，从本人的理解上看，完善公司治理结构，提升投资者的素质，造就有效的财务信息供给、需求主体，是其中的一条根本措施；与此同时，也必须借鉴国外的一些先进经验，结合我国实际情况，实施如加强对财务披露的监督、完善会计准则和审计准则、以及建立健全相关法律制度等配套改革措施。
　　（一）积极而有侧重地吸收发达国家证券市场的成功经验，发展和完善我国上市公司的财务信息披露质量
　　财务信息披露质量的高低是与本国的证券市场发展水平相适应的，而证券市场的成熟不是一蹴而就的，西方的财务信息披露制度的建立从初级阶段到今天的成熟阶段，经历了近五百年的时间，相比之下，我国的证券市场从建立到现在才十几年的时间。我们应该认识到，我国建立和发展证券市场旨在建立现代企业制度，改造国有企业，实现政企分开，两权分离，我国证券市场的这种特点是有别于西方国家的，我们应当结合国情，有选择地借鉴国外的成功经验。
　　目前，由于信息技术的飞速发展，使会计财务信息的传播速度大大加快，并且其成本也大大降低。如美国、日本等国普遍对上市公司的财务信息披露实行财务报告电子化申报技术，它使得上市公司做出的信息与其信息生效并得以向公众公布的这几个行为之间的时间差大大缩短，信息传播得更加及时有效。在财务信息的披露方式上，更加注重披露的实效性和前瞻性。我国的证券监督部门应该加以借鉴。
　　（二）造就有效的财务信息供给、需求主体
　　1.打造有效的财务信息需求主体。当前上市公司财务信息质量不高的主要原因就是需求主体缺位，尚未形成有效的财务信息需求市场。治理的关键性举措应包括完善上市公司的治理结构和提高投资者的素质。
　　第一，应加强股东等财务信息需求者参与监控公司的动机和能力，完善公司产权制度。完善的产权制度是股东等市场主体根据真实的财务信息进行交易活动的先决条件和基础，只有完善的产权制度，才能使得股东追求资本收益最大化，才能形成其与公司管理层之间经济上的契约关系，进而形成真实的财务信息需求主体。对于上市公司的产权现状而言，重要的问题表现为国有股股东实际缺位，以及股权的过分集中。应采取如下措施：(1)设立纯经济性的而非行政性的国有资产管理机构，以解决上市公司国有股股东实际缺位的问题。(2)解决国有股、法人股的流通问题，营造有效的运行机制。
　　第二，完善上市公司内部监控机制，加强监控者对公司管理层行为的了解，提高信息收集、评价能力，以及增加其监控手段。为此应采取如下措施：(1)健全董事会。(2)建立审计委员会或充分发挥监事会的作用。负责对公司经营和财务活动进行审计监督，并拥有聘用注册会计师的决定权等。(3)建立董事会和管理层之间一种基于合约的委托代理关系，明文规定双方的责权利关系。

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