货币错配现象的理论解释及其对我国的启示
摘要:货币错配是发展中国家普遍存在的现象;严重的货币错配可以对一国经济金融的稳定性和经济政策的有效性产生非常不利的影响。特别是在当前经济全球化不断加深的情况下,货币错配对经济的冲击还会通过资产负债表等渠道在国与国之间相互传染,进而可能对整个国际金融市场产生冲击。我国的货币错配现象与大多数发展中国家相比有着自身的一些独特性,表现在货币错配性质差异、汇率波动方向差异、外汇管理制度差异、国内经济形势差异等四个方面。因此,如何通过政策的制定和市场的深化来控制货币错配的风险,已经成为目前国内部分学者所关注的问题。关 键 词:货币错配;理论假说;实证检验
货币错配(currency mismatch)是发展中国家在经济发展过程中普遍存在的现象, 它会对一国的宏观经济造成广泛的影响,并在一定的条件下甚至会引致货币危机和金融危机的爆发。特别是在当前经济全球化不断加深的情况下,货币错配对经济的冲击还会通过资产负债表等渠道在国与国之间相互传染,进而可能对整个国际金融市场产生冲击。本文拟对货币错配现象的各种理论解释进行梳理,在此基础上讨论其对我国的借鉴和启示。
一、货币错配现象及其产生的背景
“货币错配”问题的.早期研究出现在对货币危机的研究文献中(Mishkin,1996,1999;Calvo,et al.,1999)。[1-3]20世纪90年代以来,货币危机的频繁爆发,特别是东南亚金融危机所呈现出的特点为研究者提供了新的资料,这使得相关研究获得了较大的进展。随着对危机爆发的原因和传导机制研究的不断深入,西方学者的研究视角也从单纯地注重发展中国家宏观经济政策、宏观经济基本面、内部金融市场的不完善等,逐渐过渡到了国际金融市场的不完善和发展中国家的内部微观经济主体等方面。而发展中国家在宏观及微观上所普遍存在的资产和负债上的货币错配现象,引起了研究者的广泛重视。
何为货币错配,学者们有不同的理解。Eichengreen
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