浅谈期货的交易理念

浅谈期货的交易理念

　　无论是股票、期货还是任何什么可以用K线图表达行情的金融市场，其中的交易者都拥有自己的一套交易理念。这些理念或基于自由心证的盘感，或根据五花八门的内部消息，或出自技术面、基本面分析，也可能是各种思路的综合体。然而，在金融交易战场上只有少数战士凯旋而归。纵观国际上那些二三十年下来依然屹立不倒的个人投资者和交易型资产管理公司，其成熟的交易理念无疑是他们保持不败的核心基础。笔者认为，入市与出市、风险管理、头寸管理和交易心理这几个方面对于资产的长期增长是十分重要的。下面谨以商品期货趋势跟踪型交易为例谈谈这几方面。

　　一、入市与出市

　　什么条件下开仓入市?什么条件下平仓出市?这完全取决于交易策略。对于趋势跟踪策略，顺大势开仓，趋势改变时平仓。比较稳健的顺势开仓条件包括均线多头空头排列，唐奇安管道突破，重要均线突破，以及三角形、头肩底等各种形态的突破后顺势开仓。比较稳妥的平仓条件包括重要支撑作用的均线被突破、重要趋势线被突破、重要颈线被突破。

　　万事开头难，好的入市是成功的一半。什么是好的入市呢?刚刚开仓就遇到回撤产生浮亏，行情太迅猛导致开仓成本价位很不理想，常常是困扰交易者的烦心事。这里有一个平衡的问题，即可以趁突破后的回撤再开仓，也可以放弃成本价位很不理想的开仓点。这样可能最终失去一次开仓机会，但是也可能获得好的开仓成本，就看交易者的取舍了。

　　出市，是一个技术活，股民常说会卖的是师傅。其实出市可以分成两部分，初始止损和跟踪止损。开仓之前就应设计好初始止损，以多头为例通常的做法包括：以跌破颈线以下N个点为止损，以跌破了形态上的前一个谷为止损。还可以采用ATR①法，以开仓之时N个ATR的幅度作为初始止损，这需要客观的历史回测结果为基础。与初始止损不同，跟踪止损是一个变动的止损点，它随着趋势的发展而变的有利于当前持仓。以多头为例，跟踪止损的设计方法可以包括：跌破某均线止损，跌破唐奇安管道下沿止损，开仓后从最高价回撤N个ATR为止损(也需要做历史回测)。

　　二、风险管理

　　风险管理是一门很大的学科，这里仅谈谈交易者必须考虑到的几个方面。

　　首先，一次交易您最多可以亏掉多少钱?比较稳健的做法是，假如本金是100万元，过去累计净利润是50万元，当前没有持仓，那么总资产是150万元。打算当价格跌破颈线4510元时做空白糖期货，再假如以形态上前一个峰的价位4675元再加5元，即4680元为初始止损。如果开仓均价是4510元，初始止损就是4680-4510=170元。关键是要确定最多亏掉总资产的百分之几，姑且按1%算，就是1.5万元。白糖一手10吨，那么15000/(170*10)=8.8，即可以开仓8手。这8手，完全是来自初始止损每手1700元和15000元的总资产可损失额度(1%)。

　　其次，还有很多意想不到的风险，其实也必须考虑在内。假如行情突然向不利于自己的方向剧变怎么办?反向触及停板怎么办?网络突然断了怎么办?电脑出故障了怎么办?忘了交易密码怎么办?房间停电了怎么办?国内节假日期间外盘如果剧变怎么办?还有更多状况出现怎么办?这些问题都要交易者事先想好一套预案。

　　三、头寸管理

　　头寸管理，有时也理解为资金管理，往往是和风险管理紧密结合的。这是一个非常值得探索的领域。综合一下笔者从各种书籍、媒体上看到的国内外交易商推崇的资金管理方法，可以归纳出风险对冲、动态调仓、资产曲线控制这三类思想。

　　风险对冲，举例来说，国内期货市场的白糖，铜，玉米，PTA，棉花这5个品种的互相关联度非常低，不太容易出现大幅度的同涨同跌。那么一个账户最好可以同时持有这些品种的头寸，有利于抑制资产曲线的波动。但是，最近几年无论什么品种，变的更倾向于同涨同跌了，这就有必要再加入一个多策略的对冲机制，例如同时应用均线类交易法、唐奇安管道突破法以及基于形态的方法，可以构成一种抑制资产曲线波动的多策略的对冲机制。

　　动态调仓，顾名思义就是随时调整持仓，可以基于很多种需要。举例来说，现在持有铜、大豆、棉花，大豆进入了一个频繁波动的时期，即ATR变大。那么可以通过ATR反算出它对总资产的影响是否超过了一个限度，例如1%，如果超过了，那么就平仓1手，直到其影响小于1%.反之毅然，也可以增加某品种的持仓。

　　资产曲线控制，实际上是从资产曲线的变化出发而采取一些行动，属于上了一个台阶的资金管理策略。当资产曲线出现快速的回撤时，应当全面减少头寸以稳定曲线;当资产曲线陡直的快速上扬，应该警惕随后可能出现的快速回撤，保守的交易者可能采取减少持仓的办法来抑制曲线的过快上扬;当资产曲线长时期的不涨不跌，在一个区间徘徊，交易者应该考虑调整交易策略，因为此时的市场行情可能和你的交易策略产生了消极的共振。

　　四、交易心理

　　国外有一位交易大师说，成功的交易100%的来自于交易心理因素。笔者认为心理因素确实是一关，过了这关，才算是一个成熟的交易者，上述诸多交易策略才能贯彻执行。

　　在交易生涯中，交易者做的事情往往都是和人类本性相反的。例如，账户有了浮盈，我们总希望快点变现，落袋为安;有了浮亏，总认为这是暂时的，扛一扛就能赚钱;价位达到止损位了，总不忍心平仓认赔，姑息养亏，越亏越大;自己认为应该做多，专家认为应该做空，此时我们往往没了主意;造成实际亏损了，我们埋怨别人传递了假消息，埋怨市场又玩了个假突破;踏空了，我们往往是心情非常不爽，久久不能忘怀。上述消极的心理因素广泛的存在于交易者心中。也许几千个几万个交易者中才能出一个不以物喜，不以己悲的，心理素质合格的交易者。

　　客观的讲，心理素质不达标的人不适合干这行。与其在这个战场折磨自己，还不如做一做其他行业，一样可以取得成功。国内外可以长期保持不败的成功交易者，在交易时形同机器人，没有人类本性的各种消极因素。

　　金融市场交易活动中还有很多其他因素需要考虑，交易策略、交易理念也是与时俱进，不断创新的。随着时间的推移，行情的演变，也许一些新的理念会更好的适应市场。

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