浅析施工企业套期保值问题经济学论文
【摘要】参与相关商品的套期保值可以控制成本、减少费用，稳定收益。对企业会的较大的竞争优势非常有益。依据本单位实际情况和钢材期货套期的意义，建议本单位开展期货业务。
【关键词】建筑施工;套期保值;业务探讨
随着市场经济的发展深入，建筑行业在国民经济中的地位虽然得到了提升，但其平均利润率却只有3%的低值，根据风险收益的正相关关系，施工企业的发展前景是不乐观的。施工企业要在追求经济效益的同时，也要增强自身的抗风险能力。众所周知，企业要在市场中生存和发展的，施工企业从事经济活动，就必须面对原材料的价格变动风险。因事寻策，从根本上规避和控制价格波动的风险。钢材期货和其他期货产品一样，具有天然的规避价格风险的特性，施工企业如果运用好这个工具，就能极大地提高自身的抗风险能力，提高市场竞争力。
一、案例引出
套期保值问题的提出是个值得尝试的，套期保值有积极作用，也有不利后果。买入套期保值是指交易者先在期货市场买入期货，以便将来在现货市场买进现货时不致因价格上涨而给自己造成经济损失的一种套期保值方式。
套期保值实行的条件及意义：现在所签施工合同大部分都含设备、钢材，而且钢材的总价量有些工程已达到总工程量的50%以上，如果是纯粹的钢结构，那就是100%。而且我单位已经建立钢材集中采购平台，便于收集所有工程的钢材用量信息和钢材市场价格信息。更适合于确定在期货市场的购买量。假设未来钢材价格上涨的，单位资金紧张，不可能在项目开工前就把本项目所需钢材量全部购入。还有随着经济的发展，物价在上涨，成本在上升，相信钢材的价格还会上涨。鉴于本单位主要是钢材的消耗，防止钢价上涨，可以尝试买入套期保值，以锁定施工成本，防止钢材上涨带来项目成本上升，操作得当不但可以平衡成本，甚至可以带来套期利润。钢材上涨因素，还可以根据施工合同的约定和国内、国际的惯例(材料涨幅超过10%-15%，必须调差)，根据与甲方协商，实行调差。也就是说通过买入套期，可以锁定成本，减少风险，获取套期收益。也不耽误与甲方的索赔。现在期货品种主要是螺纹和线材，其他施工用钢材，根据钢材品种价格的关联，可以折合成螺纹或线材的量。
实例1：假设我公司某项目3个月后需购钢材6000吨，通过分析价格趋势，预计未来钢价上涨的，但是该项目缺乏资金，不可能一次性购买这么多钢材。现货价格均价5000元/吨，螺纹期货价格5300元/吨，基差=-300，公司通过决策，一次在期货市场购入6000吨。3个月后，现货上涨至5200元，期货上涨至5600元，基差=-400。公司平仓，将期货卖出。同时，该项目从市场采购钢材6000吨。(不考虑税费和期货手续费)(基差=现货价格-期货价格)计算盈亏：现货市场机会亏损：(5000-5200)×6000=-1200000元期货市场实际获利：(5600-5300)×6000=1800000元盈亏：1800000-1200000=600000元综合上例：如果单纯只做期货，就获利180万元。如果现货价格与期货价格涨幅相等，即基差-300不变，则达到完全保值效果。
续上例：假设3个月后现货价格涨至5300元，期货价格涨至5500元，基差-200。
计算盈亏：
现货市场机会亏损：(5000-5300)×6000=-1800000元期货市场实际获利：(5500-5300)×6000=1200000元盈亏：1800000-1200000=-600000元公司通过此操作则亏损60万元，不但没有到达预期的目的，反而出现了亏损。基差走强，则转入了亏损。
二、施工企业材料风险剖析
(一)施工企业面临的原材料价格波动风险施工企业的所建工程的造价由人、材、机、商品构件费和其他，以上统称为直接费，加上施工管理费以及其他间接费等组成。
依据经验，成本最高的是材料费，平均占总造价的63.48%;第二位是施工管理费，占10.31%;第三位是人工费，占6.8%。可见，材料费在造价中的比重最高。钢材则在原材料费用中的占比是63%。
2007-2009年我们分析了一下钢材的价格分布情况，发现钢材价格统计数据呈现如下特点：第一，钢材的价格变化幅度很大，从最低的2895.9元到最高的5642.7元，跨度达2656.8元。
第二，钢材的平均价格为3979.8元，标准差为787.7元，变异系数高达19.79%，这与钢材近年来20%左右的价格波动基本吻合。
实际上，施工企业因资金和场地等条件所限，不会一次性采购原材料，而是会分批完成。大的价格波动，施工企业无法承受。
(二)施工企业运用钢材期货规避价格风险的方法钢材期货有效规避价格风险，通过合理有效的套期保值操作，可以在很大程度上补偿现货价格的上涨损失，使施工企业以市场机制化解这一往常难以解决的风险。(见前例)三、套期保值方案的科学比选科学比选要重点关注资金量的控制、操作时机的重要性、时机的把握、套期保值的风险。套期保值操作能否成功，要看期货市场收益是否大于现货市场的损失，折合成本比目标价格还要低。不足之处在于，一次性将所需钢材全部购入，需要占用大量的储存空间，会产生保管方面的成本等。资金占用过大，会影响其他开支。
1.基差走强时的套期保值操作
如果基差走强，则表明市场上现货价格与期货价格的在逐渐接近或现货价格减期货价格之值为正，且正值逐渐变大。此时，期货市场的收益远不能补偿现货价格的上涨。因此，施工企业在进行套保操作时，必须有专人跟踪市场的价格变化，如果出现趋势明显的基差走强时，随时评估套保效果，以便及时采取措施，特别是在期货市场出现负收益而现货价格又不断上升时。
2.基差走弱时的套期保值操作
当基差走弱时，表明现货价格的涨势弱于期货价格，基差的绝对值在增加。这时的套保操作不但能补偿价格上涨的损失，还可能产生额外的收益。
期货和现货的价格分别上涨或下降，共有以下六种情形，我们对造成基差走弱和可维护套保效果的情况不进行分析，其他情况则仍有规避价格风险的效果。三种情况导致基差走强，即：期货与现货同时上涨而前者慢后者快时，期货下降而现货上涨时，同时下降而期货快现货慢时，我们分别以对应的三种策略进行操作。
对策一：如果期货、现货同时上涨而期货慢现货快，则基差将会由负变正。
对策二：若期货价格下降而现货价格上涨，就会出现十分被动的情况，按常规套期保值操作很有可能无法规避价格风险，而且会将风险放大。基差若小于零，应尽快平仓出局，不放大风险;若大于零，则持有期货，从价格更低的期货市场进货。
在实际的市场情况下，如果基差大于零，会在一定条件下吸引套利行为：买入期货同时卖出现货，实现无风险套利。
对策三：期货和现货均下跌，而期快现慢时，如果基差为负，则将期货平仓，直接买入现货;如基差为正，买入期货持仓转为现货。
施工企业进行套期保值时应注意一下几点：1.应了解你选择的期货合约的标准化规定，期货合约都是“标准规格”的商品，质量方面的要求非常严格，这和一般现货交易有很大的区别。操作时，应严格遵循套期保值交易的四个基本特征和原则，即交易方向相反、商品种类相同商品数量相同、月份相同等。
2.要计算出做套期保值交易时的基差，并随时关注基差的变化，在基差有利时结束套期保值交易。灵活运用基差的变化，采取期货平仓与实物交割结合的作法，运用期货与现货套做的操作还能收到只赚不赔的效果。
3.要认识到套期保值期的保值功能是有限的。基差的变化，期货商品的数量无法完全与需要进行保值的商品数量完全相等，替代商品期货价格和现货商品价格之间相互关联程度不很强，等级差别对现货商品的价格影响很大而对期货合约的价格影响甚微等，都会影响套期保值的效果。
4.要认识到套期保值交易的防御性特征，不要企图用套期保值来获取厚利。作为套期保值者，你最大的目标是保值，是在转移价格风险后而专心致力于经营，获取正常经营利润。
5.要认清期货市场潜在的投机风险，合理分配资金。长期从事钢材现货交易的钢材企业，应充分分析现货市场和期货市场的不同点，做好在期价发生超常波动时的思想准备、资金准备以及应对措施。
6.要关注国内经济动向，做到心中有数。作为钢材部门，在关注钢材现货市场情况的同时，也应预测到相关产品价格变化对人们所造成的心理影响，尽量避免价格波动时所产生的短期风险，做到心中有数。
7.要充分合理地利用政策，开辟顺价销售新渠道。例如，在压库促销钢材和周转轮库时，应提前关注钢材期价的变化，及早在较高价位抛售，并及时注册仓单，防止因时间仓促而无法完成仓单注册，这样既可以赚取现货与期货之间目前较大的价差，同时也可以开辟新的销售渠道。
买入套期保值前，要确定采购成本、销售价格、预算不超标、贸易利润、调节库存这些因素的合理化也是很重要的。
总之，运用期货工具可以较好地规避原材料价格波动对施工企业带来的风险;由于钢材在建筑材料中的价值比重最高，所以运用好钢材期货也就很大程度上控制了施工企业的原料价格波动风险。
作者简介：张贤良(1979—)，男，湖南宁乡人，2001年毕业于株洲职业技术学院经济管理系，2007年毕业西安电子科技大学(本科)工程管理专业，研究方向：买入套期在施工企业中的应用。
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