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VC投资模式面面观
VC投资模式面面观
投资模式是对实际投资的一种抽象。在实践中，一个投资往往具备数个投资模式的特点。但是，一个风险投资家看中一个项目时，往往会有一个基本的出发点，即令其心动的原因。但无论什么原因，总存在着最重要的投资模式特点。
投资模式是非常丰富的，不同成功的投资人都有自己一套独特的方法和理念。本文并不试图穷尽投资模式，而主要希望从风险投资人的角度入手，对一些常见的投资模式进行总结和点评。
“专利产品”式
“专利产品”投资模式最大的特点是看中了某一项技术或者产品的市场前景，而这种技术或产品在法律己经形成了一定的排他性。投资的目的是为了将这些技术或者产品市场化，最好能够凭借专利的保护，在较短的时间内占领市场，在行业形成领先的地位，从而实现比较高的投资收益。
“专利产品”投资模式是目前最为普遍的投资模式之一。当前全国各地都成立了创业园，大力发展创业投资，最根本的目的之一就是将科技成果产业化。换言之，也就是大力支持“专利产品”的投资模式。
★投资技巧及事项
首先，必须确定该专利的合法性，以及保护期有多长。
其次，该产品的产业化程度如何，真正的市场需求究竟有多大，需要多少投入和时间才能够实现回报。
再次，相关替代产品的开发情况。因为专利产品的最大优势就是形成其他人进入的壁垒，从而可以在一定的时期内取得超额利润。而如果存在更为理想的替代产品，这个优势将丧失，项目的可行性随之降低。
最后，要关注国家政策法规对该种新技术或产品的政策。
“商业模式”式
“商业模式”投资需要对商业机会进行挖掘，形成比较新颖和独特的盈利和发展模式，通过将商业模式产业化，从而达到盈利的目的。由于商业模式不像专利一样有法律的保障，很容易被拷贝。因此，投资要成功，需要该项目在很短的时间内建立起比较大的优势，对后进入者形成一定的壁垒，从而取得较高的盈利。
随着互联网泡沫的破碎，曾经被人们津津乐道的商业模式的魅力仿佛已经减退。但无论在什么条件下，一个好的商业模式所蕴涵的市场潜力和机会都是无可否认的。而发现或者发明新的商业模式，仍然是投资市场中最容易白手起家的发财方式。
★投资技巧及事项
商业模式是创业者画出来的饼，最后能否做成有很大的不确定性。对商业模式的推敲，千万不能掉以轻心。
首先是现实性的推敲。商业计划的吸引力在于新颖，往往带有很大的超前性。而在分析中往往会参照美国等发达国家的情况，进行简单类比后得出经济性很强的结果。但要实现一个崭新的商业模式是需要培养市场的，培养市场需要的时间和投入是最需要确证的一部分。
当现实性确实无法判定时，可以采取多种形式让该模式在市场中做试验，比如先投入小额资金，同时签订合同，规定在该模式实现不同效果后的后续投资额。这也是当前很多投资人防范风险的通常做法。
其次是执行者的能力推敲。运作是实现商业模式的重要一环，对于相同的商业模式，不同管理者运作的结果是完全不同的。参照商业计划的要求，辨认现有人员结构是否能够承担这个重任，是项目成败的另一方面。
再次是对竞争的防范。商业模式不像专利有法律的保障，因此很容易被拷贝。为了取得先行优势，必须有切实的措施来防范竞争，一旦很多企业一哄而上抢占市场，形成混战局面时，要取得最初预想效果几乎不太可能。
“规模经济”式
在一个企业的发展初具规模时，通过资金以及管理的介入，使得其发展跃上一个台阶，占据更大的市场，实现更高的效率，获得规模经济效益，这是“规模经济”投资模式的目标。
能否化蛹为蝶，这是任何一个处于扩张期企业必须考虑的问题。因此获取规模经济效益是风险投资最基本的出发点之一。其实无论在种子期、成长期和扩张期，风险投资人都希望通过自己的努力能够让所投资的企业飞跃。不过在实现规模经济的手法上，可以做千奇百怪的变换，这也是风险投资的魅力所在。
★投资技巧及事项
这是一种重要的投资思路，但投资机会具有隐蔽性，本身发现它就有很强的技巧性。在寻找投资机会时，如果能够发现某一个行业目前还没有很强的领头企业，同时自身又面临着腾飞的时机，随后可以深入到这个行业再进行单个企业的分析。
在选择项目时，企业必须已经达到一定的基础。因此要比较快的实现规模经济，甚至成为行业领先者，如果还要从头开始，必然错失良机。
因为处于这个阶段的企业本身一般在资金上并不是特别欠缺，因此需要投资人能够向其灌输发展的意识，使双方能够在发展的道路上形成共识。
规模经济的观点要有所拓展，不能局限于原有的生产规模的经济上，可以拓展到销售，甚至是管理上。不仅仅是量上的拓展，而更多的是质的提升。这样以来，视野可能更加广阔，机会也将更多呈现。
“财务危机”式
当一个企业面临着很严重的财务危机时，也是投资家的好机会。当一项投资是以被投资方严重的资金困扰为主要特点时，就具备了“财务危机”投资模式的基本因素。为了与专利产品和商业模式相区别，这里特指已经运行一定时期再出现财务危机的投资机会。
虽然这种投资方式，从不好的角度看，有乘人之危的感觉，因为选择在这个时候投资自然希望获得价格上的优惠。然而，并不是所有处于财务困境的企业都具有投资价值的，很多时候，投资这类公司更需要勇气和胆识。如果投资家是通过犀利的眼光，在一个企业独立无援的情况下慷慨投资而获利的话，不但可以大把地挣钱，而且可以成为英雄。
★投资技巧及事项
首先搞清楚出现财务危机的主要原因是什么，是短期原因还是长期原因。如果一个企业出现财务问题是由于意外，而产品又供不应求，需要资金尽快恢复生产的话，这应该是一个不错的投资机会。
其次，搞清楚对方采用权益中小企业融资的目的何在。如果对方在采用贷款也可以实现中小企业融资的情况下仍然采用权益中小企业融资，必须搞清楚对方的意图所在。因为在财务出现问题的条件下，一旦企业家本人开始丧失信心，对于投资的后续发展将造成灾难性的后果。
投资回报期和股份。究竟财务危机什么时候能够渡过将是一个主要问题，如果是一个回报期很长的投资，风险自然也会很大。
千万不要贪便宜而吃大亏。中小企业融资公司在这个时候一般可以将价格压得很低，但同时留给投资公司考察的时间也很少，如果在短期内无法调查清楚一些重要信息，无论对方要价多低，这个项目都应该放弃。
“项目搭配”式
当投资公司投资一个项目，主要是为了与其已有项目搭配，达到资源互补，从而实现较大的增长和发展，以实现较高收益的方式，就构成了“项目搭配”投资模式。从根本上来说，这也是资源互补的一种做法，当然在定义上范围相对比较窄。
从操作上看，“项目搭配”投资类似于M＆A。当然运作的主体不同，M＆A是由参与的双方公司共同运作。而风险投资的项目搭配投资则是由风险投资机构在中间牵线搭桥。可能风险投资人所作的还不仅仅是牵线搭桥，而是把当前的投资纳入已有的一个大规划中去。
★投资技巧及事项
一般而言，项目搭配的目的有两个，或者是资源互补，或者是迅速扩大规模。当两个目标中任何一个存在实现可能时，就出现了项目搭配的机会。如果能够同时实现两个目标自然最理想。
由于项目搭配需要两个项目的合作，因此能够在投资前取得相应公司的共识则最好，否则在今后的合作中将会产生很大的合作难题。项目融合是一个关键，尤其在人员的调配上，处理不好也会造成项目失败。
资源配置必须把握好。是突出重点还是照顾全面，这是一个战略问题。也许可以在投资实施的过程中进行调整，但调整难免会带来阵痛。
“协助上市”式
在项目基本具备上市条件的情况下加盟，通过自身的声誉为项目上市带来便利或者提升股份，从而在最短的时间内实现一定回报的投资模式，可以简称为“协助上市”投资模式。
“协助上市”投资与一般投资以上市为退出机制有所不同。因为投资人是在上市前夕加盟，不需要对该项目的市场前景方面有太多分析，主要是关注其上市的可能性，同时考虑自身可以给项目带来的价值。在这种情况下，风险投资的资金是次要的，关键是投资公司自身的声望。比如在香港创业板上市，明文规定需要著名风险投资机构的投资。如果投资机构越著名，对股价越能产生正面影响。
★投资技巧及事项
由于上市这个环节对风险投资机构的要求，因此瞄准上市这个环节进行一些运作和投资也是风险投资人的一个选择。当然在项目的挑选方面也要评估自身与项目的匹配性，但是在对项目进行分析时，角度和深度都不一样，应该注意分寸的把握。
由于涉及到上市，相关的话题和技巧将是数不胜数。风险投资机构的角色和作用也各不相同，如何能够在最短的时间里获取稳定回报，也许需要跟投资银行进行更全面的合作，同时要对上市这个大气候有比较好的感觉。
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