创业融资与风险投资

创业融资与风险投资

　　初创公司是否有机会获得风投投资

　　作为一个风险投资家，我相信风险资本的运作手段和资源对于创立一个从无到有的伟大的公司是非常有帮助的。但是，我经常发现许多创业想法达不到适合风险投资的量级。我曾经完全基于现金流收入(没有外部投资)建立了一个全球性的公司，也曾经已经创立过一家起步即由风投投资的公司。

　　怎么知道你能否获得风投的青睐呢?

　　要回答这个问题，必须了解风险投资家如何评估潜在投资的。首先，他们要求投资的项目扣除支出后有25%以上的内部回报率(IRR)。另外，他们希望获得的投资机会是：能在数年内成长为一定规模的创业公司，并且能在所需的投入和最终的回报(并购或IPO退出)之间取得平衡，也就是四点：(1)一定的潜在公司规模;(2)投资期限;(3)投资回报率;(4)通过并购或IPO最终退出。

　　“一定的公司规模”往往是刷掉项目的第一个雷区——VC会把创业项目区分为“功能”、“产品”或“公司”。这三者是紧密结合的，但VC专注于构建公司作为持续存在的独立的实体，来建立、发展和捍卫其客户。

　　将创业计划进行甄别，需要从许多方面进行判断，但企业是随着时间不断发展变化的。TIVO开始时是一款“产品”，之后发展变化成为“功能”和“公司”。接触风险投资家时，需要经受质疑，证明你有足够的能力建立一个可持续发展的公司，并在未来6、7年内建立销售收入达到1亿美元的产品线。智能手机应用的例子可以阐明这种甄别的尺度：一个iPhone或Android的天气应用的是非常有用的，但不可能达到吸引风险投资的规模量级;而一个应用商店或支撑大型商业应用的移动支付解决方案则是一个“可获得风投支持”的企业。

　　在投资期限方面，风险投资通常希望在数年内获得可观的增值。10倍是早期阶段风险投资典型的基准回报。一支风投基金只能进行一定数量的投资，每个项目要对基金的整体回报作出贡献。20笔投资都是以10倍作为回报目标的——但许多投资最终是失败的，实际上只有少数能够获得10倍的回报率。这意味着早期阶段的VC可能在2、3年内获得2到3倍的投资回报。VC知道他们的投资组合只有有2、3倍的回报，但是他们对单笔投资的预期指标必须远高于这个水平。

　　所需投入的资本和退出时的最终估值对VC非常重要。在退出之前投入的资本越多，相应地回报就越低。退出估值越高，VC潜在回报越高。但是，VC经常做错这道算术题。因此，他们如果看不到满意的预计财务指标，通常会放弃这项投资。可信的资本使用效率，和靠谱的潜在退出估值，是VC考察第四个因素时关注的重点。

　　对于前四个因素要进行多回合的反复讨论。但他们不是VC考虑的唯一因素：管理的品质、市场规模、差异化和占有市场的能力、实施风险、估值预期，这些也是要考虑的因素。初创公司如果可以通过前四个因素的考验，并能够较好的回答第二组问题，就有较高的概率可以获得VC界的关注了。

　　不论如何，风险投资是初创公司获得资金的一条林荫大道。即使有如此严格的评估，根据哈佛商学院Shikhar Ghosh的研究，风投支持的公司只有25%可以让投资者拿回他们的本钱。可是，非风投支持的创业公司这个统计数据更低。不论你是否同意上述考察指标，过去的40年中他们已经发展成为VC评估创业项目的关键指标。

　　如何向风投推介你的创业项目

　　避免将来时态

　　以孵化了TaskRabbit(任务兔子)、Twilio(开发电话API)、SendGrid(触发类邮件生成与管理服务)以及在线教育Udemy而著名的500 Startup合伙人Dave McClure认为：

　　在向VC推介创业项目时，如果你使用将来时越多，那么VC对你的兴趣就会越低。话句话说，尽可能多的谈论过去取得的成就和进步、现在的客户以及现在的绩效指标，少谈论“在未来我们想要做什么”。

　　给自己项目一个合适的估值并且向正确的VC推介自己的项目

　　在Vincent看来，推介自己创业项目的过程中需要做到以下几点(Do’s和Dont’s)：

　　别在只有一个想法(idea)无产品而且你曾经并没有什么成功的经历时就开口要100万美元

　　别将自己公司的估值与由某些著名VC资助的硅谷公司或者由很多成功的连续创业者打造的公司相比

　　别期待我对你的项目感兴趣，除非你已经有一定流量或者有可证实的记录

　　别进入优惠券/团购领域

　　别临时打电话给我说要在电话里向我推介你的项目

　　再一次，不要介入优惠券/团购领域，因为即使你拥有一些好的想法，它仍然没有什么吸引力

　　别让我在1分钟后还无法理解你是干什么的

　　在不知道硅谷有类似公司的情况下不要向我推介你的项目

　　不要向我推介下一个Facebook什么的

　　别把自己与乔布斯进行比较

　　移动支付领域的项目是欢迎的

　　革新的东西是欢迎的

　　在东南亚成立的一些独特项目是受欢迎的

　　你的项目不能只为一家公司提供服务

　　如果你的项目拥有一个好的营收但是没有爆发性增长潜力，请不要向我推介

　　别让我签保密协议

　　如果你只有一个人，请不要向我推介你的项目。如果你的想法(idea)或者气质不能说服其它人，那么你也没法说服我

　　避免过度使用时髦词汇

　　在Mark Hsu看来，创业公司的创始人应尽量避免过度使用时髦词汇，他说：

　　几年前有一位创业者告诉我他正在做的项目是“eBay+Amazon+Google”，我始终不明白这项目到底是做什么的，最后该公司失败了。

　　Mark同时建议创始人们使用具体的数据说话以及估值适当，当阐述潜在市场时，要尽可能具体，而不是随便给个类似全球市场有X万亿的大数字。

　　在估值时，我最讨厌一个团队跟我说，我们值这个估值(往往数据比较疯狂)因为硅谷类似的公司已经以该估值获得了投资。然而事实是我们是在亚洲，而且亚洲是一个规模和潜在市场完全不同的一个市场，而最为重要一点不同的地方在于退出机制的不同。

　　理解你业务的运行机制

　　在Phil Morle看来，一个创业公司创始人需要了解的最重要一点是了解你公司业务的里里外外，他说：

　　我向一位创始人进行投资的主要原因往往是其想法处于一个不断的纠正变化当中，我希望在他们项目的推介过程中能看到他们真正理解自己业务的运行机制。创始人如果真正理解自己业务，那么他们在表达时就非常简单快速。伟大的创始人在推介其项目时往往会从最初的想法开始，因为通过观察人们的反应可以帮助他理解其项目需要什么。

　　将目标定位于正确的行业

　　Leslie Loh已经有过3个成功退出的项目，在他看来：

　　除非你的idea或者产品在你所处的行业里具有比主要竞争对手更好的价值，否则你不会取得成功。如果你的目标市场没有足够盈利或者规模化空间，即使你拥有一个非常榜的产品，你也很难从投资里退出。

　　彻底了解你的业务并在向VC推介你的项目时保持诚实，因为他们将成为你业务上的合作伙伴。不要过多承诺什么，但是要保证自己做得足够好以至于别人无法对你进行挑刺。正如The Hype Machine的创始人Anthony Volodkin所说：做到足够好(Be undeniably good)。任何市场营销努力或者社交媒体的时髦词汇都无法替代它。

　　对于每一位创业者来说，肯定都希望能将自己的项目向投资人推介并获得投资。以上这些建议未必完全正确，也未必适用于每个创业者，但是多了解投资人的一些想法或许能让自己少走一些弯路。

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