创业融资必读手册

创业融资必读手册

　　我们一般说的天使投资者，指的是风险投资这个领域里面，第一轮，或者说比较小的第一轮投资的提供者(通常是了解信任创业者的亲戚朋友)。以下是小编J.L分享的创业融资必读手册，更多热门创业项目请您继续访问(www.oh100.com/chuangye)。

　　不是什么投资都叫风险投资，虽然所有的投资都是有风险的。风险投资是一种投资方式，表现形式为天使、A轮、B轮、C轮、IPO这样的一种形式，其风险是传统投资的10-100倍，收益率也是10-100倍。

　　一家成功的公司在它上市前，可能需要经历四到五轮甚至更多轮的融资。通常，第一轮融资即天使轮，主要由天使投资者出资，融资规模通常从200万到2000万人民币不等(种子期最少也有几十万的)，公司则给出10%左右的股权。如果创业公司在天使融资后发展不错，接下来会有VC跟进，早期风投通常会投资2000万人民币以上(几百万也比较常见)，公司则给出20%到30%的股权。然后是后续扩张，规模从5000万到数亿人民币不等，每轮让出10%左右，直到公司上市。

　　这里要给刚开始起步的创业者一个特别提醒：天使轮不要让出过多股权，例如20%。尽管股权比例与投资方对项目的估值和投资额有关，但一般情况下，在天使阶段公司让出的股权比例保持在10%左右，否则创始人会发现自己的股权稀释得很快，A轮后就失去了绝对控制权。

　　下表为天使轮投资人拿到20%股权的情况下，股权稀释演化历程：

　　需要指出的是，以上还没有考虑员工激励期权池和后续加盟股东股权的需求，如果计入5%—20%的员工激励期权池，以及加盟股东5%—15%的股权，创业者就能够明白，创业初期让出太多股权，会产生更严重的稀释效果。

　　案例：天使湾创投的操作标准和依据

　　1、创业者要少拿钱少出让股份

　　在天使湾看来，天使投资的股份宜少不宜多，公司越小，越要珍惜自己的股份，因为一开始想要更多钱从而不得不出让更多股份，这对后续融资及管理团队的长远发展极为不利。所以，一般我们都建议初创公司少拿钱少出让股份。其中，隐形的一则是，对于多数初创公司来说，钱拿的多反而不知该如何真正有效的利用资本的杠杆力量，资本有时是毒药，如果利用不到位反受其害，少拿钱不仅避免这种隐形危害还可以循序渐进的使用资本价值，让资本跟着人走，而不是人被资本牵着走。

　　2、天使投资占有的股份比例

　　天使投资一般占多少股份，这种业内不同的天使投资人和天使投资机构有比较大的差异。天使湾只投互联网行业的天使投资，我们的上限是25%，超过这个比例，宁可不投或者调整金额和比例。最低的股份不低于8%，子项目是统一标准为8%。所以，区间在8%-25%。

　　3、互联网早期项目估值

　　互联网早期项目或种子项目怎么算股份，就涉及到了估值问题。估值总体来说专业性是较强的，越接近IPO越要专业的评估模型和数据分析以供参考。但是，一般来说，早期项目，尤其是种子项目是非常难以具体估值的，更多是愿打愿挨的局面。

　　为何是“愿打愿挨”，又有两点原因：

　　1、越早期的项目，比如一个刚上线或者刚运营不久的产品，是没法准确评估它的价值，没有用户数，没有流量，更没有收入，硬性指标没有，那么就不得不依赖天使投资人自身对该项目/产品的专业性判断，他认为有多少价值，而如果创业者碰到完全不懂互联网的天使投资人，那么凭感觉估值的可能性就非常大。而作为天使湾来说，对产品的评估价值往往又跟产品的成熟度，包括产品的架构合理性、UI专业性、UE交互易用性、用户需求的满足性等等相联系，而这每一个部分，天使湾与创业者之间又都会有自己的看法与判断;

　　2、越早期的项目，项目/产品的成功更多依赖于创始团队，所以大多数投资者谈投资，言必称团队比产品重要。这点基本上是一致的，所有好项目都是人做出来的，不更重视人是不可能的。那么，怎么评估一个团队的价值，甚至有些时候只有一个人还没有团队，那么天使投资人/机构怎么来评估?在这方面，不同的天使投资人与天使投资机构差异也很大，因为对人的判断是最考究专业性的，很多天使投资人，完全凭个人能否被创业者说动所感染，甚至脑袋一热就投了，所以也很难来估值。对于天使湾来说，对团队的评估价值也会有自己的一些维度标准，比如团队的履历背景(包括家庭成长背景)、互联网产品的开发经验、团队成员之间的关系成分(同学，同事，朋友?认识多久?)、团队成员的各项素质测评尤其是leader考核等等，然则，这些评估价值也只是参考，无法用经济角度来予以量化。

　　4、最终的估值

　　综上所述，天使项目的估值是很难的，多数情况下是愿打愿挨的局面。然而，再难总要一个基本的估值依据。所以一般来说，天使湾会要求所有意向项目的创始人去做一个财务规划，这个财务规划，我们会要求是12个月左右的财务预算，就是未来1年内你大概需要多少钱。为什么是12个月(最多可以延长到18个月)?因为互联网项目，1年时间(18个月则是可行项目的最后调整稳定或爆发期)，在产品上是足够可以看出有没有成长的空间，用户需不需要这样的产品，事实上很多我们的项目做了几个月就有调整方向的，为什么?伪需求，伪方向，或时机不对，或对手太强等等。

　　最简单的估值方法：为了保证你的公司未来12~18个月正常运转，你需要融多少钱，你愿意出让多少股份，融资额÷出让股份比例=融资前估值。

　　创始团队大概估摸出未来1年的财务预算后，基本上再综合上线产品的成熟度、团队的成熟度来做一个估值反馈，其实无非是1个投资金额，1个占股比例。创业者是要协商的，再简单、坦诚、高效的彼此沟通，最终达成意向。

　　另外还有要提的一点是，有些项目其实是可以标准化掉的，比如有些完全还只是个idea，但是有了相对成熟的团队，这种种子项目的估值怎么评估?这种是最最最没法评估的，你说谁能评估一个团队，事实上更多是最早fouder脑子里的idea价值呢?我们的做法是，统一标准，20万(按12个月财务预算，18个月最少应该30万)8%，投资前估值230万。是的，在你一行代码未写的情况下，一个团队一个idea，估值230万，标准化了。

　　注释：

　　UI：abbr.User Interface 用户界面

　　UE：abbr.User Experience用户体验;

　　leader：领袖，领导者;负责人;指挥者;领唱者

　　idea：想法;构思;主意,印象;概念,意见;看法;信念,(认为某事可能发生的)感觉，目标;意图;

　　fouder：创办人，创立者，缔造者

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