融资融券须知的风险以及案例分析

融资融券须知的风险以及案例分析

　　融资融券需要知道哪些风险?相关的案例以及分析可以帮助大家了解?

　　杠杆效应放大风险

　　投资者通过融资融券可以扩大交易额度，利用较少资本来获取较大利润，这必然也放大了风险。投资者将股票作为担保品进行融资时，既需要承担原有的股票价格变化带来的风险，又得承担新投资股票带来的风险，还得支付相应的利息或费用，如判断失误或操作不当会加大亏损。以融资交易为例，张先生以100万的股票向券商融资50万买入股票，这样就可以运用150万元的资产进行投资。当股价上涨10%时，他的投资收益为15万元(150*10%=15)，同样，股价下跌10%时，损失也将变成15万元。考虑到其自有资产仅100万元，因此股价下跌10%而张先生承担的亏损将被放大到15%(不计利息等费用)。

　　担保能力及限制交易风险

　　单只或全部证券被暂停融资或融券、投资者账户被暂停或取消融资或融券资格等，该等影响可能给投资者造成经济损失。此外，投资者也可能面临由于自身维持担保比例低于《融资融券合同》约定的担保要求且未能及时补充担保物，导致信用账户交易受到限制，从而造成经济损失。

　　强制平仓风险

　　投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致日终清算后维持担保比例低于警戒线，且不能按照约定追加担保物时，将面临担保物被证券公司强制平仓的风险，由此可能给投资者造成经济损失。

　　作为普通投资者，在对市场走向没有十足把握的情况下需谨慎参与融资融券。例如不少投资者在单边做多的盈利模式下习惯满仓操作，一旦股价出现下跌或产生融资补仓的想法，这往往会加大市场波动对于投资者心态的影响。因而普通投资者在市场趋势明朗时再考虑融资融券为宜，切忌盲目冲动。

　　[实战案例]

　　融资

　　投资者小李信用账户中有现金50万元作为保证金，他决定融资买入股票A，假设股票A的折算率为0.7，融资保证金比例为50%。小李先使用自有资金以10元/股的价格买入了5万股，这时其信用账户中的自有资金余额为0，然后小李用融资买入的方式买入股票A，此时小李可融资买入的最大金额为70万元(50×0.7÷50%=70万元)，如果买入价格仍为10元/股，则小李可融资买入的最大数量为7万股。

　　至此，小李融资负债为用融资买入股票A的金额70万元，资产为12万股股票A的市值。如果股票A的价格为9.5元/股，则小李信用账户的资产为114万元，维持担保比例约为163%(资产114万元÷负债70万元=163%)。

　　如果随后两个交易日股票A价格连续下跌，第三天收盘价7.8元/股，则小李信用账户的维持担保比例降为134%(资产93.6万元÷负债70万元=134%)。已经接近交易所规定的最低维持担保比例130%。

　　如果第四天小李以8元/股的价格将信用账户内的12万股股票A全部卖出，所得96万元中的70万元用于归还融资负债，信用账户资产降为现金26万元。

　　融券

　　投资者小王信用账户中有现金50万元作为保证金，选定股票B进行融券卖出，假设融券保证金比例为50%。小王可融券卖出的最大金额为100万元(50万元÷50%=100万元)。股票B的最近成交价为10元/股，小王以此价格发出融券交易委托，可融券卖出的最大数量为10万股(100万元÷10元/股=10万股)。

　　至此，小王与证券公司建立了债权债务关系，其负债为融券卖出股票B数量10万股，负债金额以每日收盘价计算，资产为融券卖出冻结资金及信用账户内现金。若股票A当日收盘价10.5元/股，小王的负债金额为105万元(10.5元/股×10万股)，维持担保比例为143%(资产150万元÷负债105万元=143%)。

　　如果随后两个交易日股票B价格连续上涨，第三天收盘价12元/股，小王信用账户的维持担保比例为125%(资产150万元÷负债120万元=125%)，低于交易所规定的最低维持担保比例130%。因此证券公司在日终清算后向小王发送追加担保物通知，要求其信用账户的维持担保比例在两个交易日内恢复至150%以上。

　　如果第四天小王以12元/股的价格买券还券10万股，买入证券时先使用融券冻结资金100万元，再使用信用账户内自有现金20万元。如此，小王的信用账户内资产降为现金30万元。

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