2017注册会计师考试财务管理预测题答案
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一、单项选择题
1
[答案]：C
[解析]：债券市价=利息的现值合计+本金的现值(面值的现值)，该债券还有三年到期，一年付息两次，所以折现期是6，因此本题的答案为选项C。
[该题针对“债务成本”知识点进行考核]
2
[答案]：A
[解析]：如果投资项目与现有资产平均风险不同，公司资本成本不能作为项目现金流量的折现率。不过，公司资本成本仍具有重要价值，它提供了一个调整基础，所以选项A的说法不正确;评价投资项目最普遍的方法是净现值法和内含报酬率法。采用净现值法时候，项目资本成本是计算净现值的折现率;采用内含报酬率法时，项目资本成本是其“取舍率”或最低报酬率，所以选项B的说法正确;在管理营运资本方面，资本成本可以用来评估营运资本投资政策和营运资本筹资政策，所以选项C的说法正确;加权平均资本成本是投资决策的依据，既是平均风险项目要求的最低报酬率，也是其他风险项目资本的调整基础，所以选项D的说法正确。
[该题针对“资本成本概述”知识点进行考核]
3
[答案]：A
[解析]：产权比率=负债/所有者权益=3/5，所以，负债占全部资产的比重为：3/(3+5)=3/8，所有者权益占全部资产的比重为5/(3+5)=5/8，债务税后资本成本=12%×(1-25%)=9%，权益资本成本=5%+1.2×(10%-5%)=11%，加权平均资本成本=(3/8)×9%+(5/8)×11%=10.25%。
[该题针对“加权平均资本成本”知识点进行考核]
4
[答案]：D
[解析]：目标价值权数能体现期望的资本结构，而不是像账面价值权数和市场价值权数那样只反映过去和现在的资本结构，所以按目标价值权数计算的加权平均资本成本更适用于企业筹措新资金。
[该题针对“加权平均资本成本”知识点进行考核]
5
[答案]：C
[解析]：1075.3854×(1-4%)=1000×10%×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)
即：1032.37=100×(P/A，i，4)+1000×(P/F，i，4)
用i=9%进行测算：
100×(P/A，9%，4)+1000×(P/F，9%，4)=100×3.2397+1000×0.7084=1032.37
所以：债券税前资本成本=9%，则债券税后资本成本=9%×(1-50%)=4.5%
[该题针对“债务成本”知识点进行考核]
6
[答案]：C
[解析]：普通股成本=6%+1.2×(10%-6%)=10.8%，10.8%=0.8/10+g，解得：g=2.8%。
[该题针对“普通股成本”知识点进行考核]
7
[答案]：C
[解析]：先列表计算年度市场收益率：
|
时间（年末） |
价格指数 |
市场收益率 |
|
0 |
2500 |
|
|
1 |
4000 |
（4000－2500）/2500＝60% |
|
2 |
3000 |
（3000－4000）/4000＝－25% |
算术平均收益率=[60%+(-25%)]/2=17.5%
几何平均收益率= (3000/2500)开根号-1=9.54%
按算术平均法所确定的市场收益率与几何平均法所确定的市场收益率的差额=17.5%-9.54%=7.96%
[该题针对“普通股成本”知识点进行考核]
8
[答案]：C
[解析]：风险溢价是凭借经验估计的。一般认为，某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲，大约在3%～5%之间。对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。债券的税后成本=8%×(1-25%)=6%，普通股的资本成本=6%+3%=9%。
[提示]如果为中等风险企业，普通股成本=6%+4%=10%;如果为风险较高的企业，普通股成本=6%+5%=11%。
[该题针对“普通股成本”知识点进行考核]
9
[答案]：D
[解析]：通常，资本成本从大到小排列如下：普通股、留存收益、优先股、长期债券、长期借款、短期资金。
[该题针对“债务成本”知识点进行考核]
二、多项选择题
1
[答案]：ABC
[解析]：股利政策影响净利润中分配给股东的比例。根据股利折现模型，它是决定权益成本的因素之一，公司改变股利政策，就会引起权益成本的变化。所以，选项D的说法不正确。
(参见教材149~150页)
[该题针对“加权平均资本成本”知识点进行考核]
2
[答案]：AD
[解析]：在确定贝塔系数的预测期间时，如果公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的预测长度，如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为预测期长度，所以选项A不正确，选项B正确;在确定收益计量的时间间隔时，广泛采用的是每周或每月的收益率，年度收益率较少采用，因为回归分析需要使用很多年的数据，在此期间资本市场和企业都发生了很大变化，所以选项C正确，选项D不正确。
[该题针对“普通股成本”知识点进行考核]
3
[答案]：AB
[解析]：在计算资本成本时，需要解决的主要的问题有两个
(1)如何确定每一种资本要素的成本
(2)如何确定公司总资本结构中各要素的权重。
[该题针对“资本成本概述”知识点进行考核]
4
[答案]：ABC
[解析]：债务筹资包括选项
A
B.C三个特点，正是由于这三个特点，债务资金的提供者承担的风险显著低于股东，所以其期望报酬率低于股东，即债务筹资的成本低于权益筹资。
[该题针对“债务成本”知识点进行考核]
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