- 相关推荐
投资理财政信类信托基础知识
政信类信托，是指信托公司与各级政府在基础设施、民生工程等领域开展的合作业务，这类项目的还款通常会有地方政府或地方财政局做出承诺，或者直接就是以地方政府的债权收益权作为融资标的。下面是小编为大家分享投资理财政信类信托基础知识，欢迎大家阅读浏览。
一、政信类信托简介
1、定义
政信类信托，是指信托公司与各级政府在基础设施、民生工程等领域开展的合作业务，这类项目的还款通常会有地方政府或地方财政局做出承诺，或者直接就是以地方政府的债权收益权作为融资标的。一般的政信类信托产品结构中，都会引入一个城投企业(政府出资成立)做担保;如果能够辅以地方财政出具的承诺函，则信托项目的风控措施就更加完备，安全性也更高了。
2、特点
1、安全性
一般政信类项目隐含政府信用，安全性相对偏高
2、收益性
目前银行理财收益不到4%，信托平均收益6.38%，具有一定优势
3、稳定性
相比其他类信托项目，因为政府背书使得项目风险可控，更加稳定
3、发展
2012-2013年是政信类信托的爆发年。伴随着国家出台的要求严控银行业金融机构贷款规模的政策，政信类信托规模也迅速发展。
2014年国家出台“43号文”要求地方政府应剥离融资功能，不再新增地方融资，政信类信托规模一时受限。但据21世纪报指出，不到半年政信类信托就恢复正常。
4、现状
整体来说，政信类信托经历了之前的疯狂增长，目前发展势头较弱，增量规模较小。
据新浪财经调研显示，在收益率方面，目前政信类信托项目因为政府融资平台成本低普遍收益率集中在6%附近;在增信方面，目前出具财政承诺函的项目很少，即便出具也大多是县级政府部门的承诺函，市级以上的非常少有。
5、趋势
从当前市场情况来看，政信类信托未来发展势头会在监管可控的情况下有所增长。主要是因为：一方面目前实体经济不景气，市场上缺少合适的投资项目，而地方政府平台相对来说仍是比较安全的项目来源;另一方面，许多地方政府在稳增长的前提下有正常的融资需求，也希望借助政信信托平台得以解决部分融资问题。
另外，在新型城镇化的当下，投资基建类的政信信托受政策推动未来的发展势头可能会更加旺盛。
二、甄选优质政信信托项目
政信类信托项目的发展可谓一波三折，从快速发展到政策限制，不过短短两年时间。抛开种种限制因素，单从信托这一大类去看的话，政信类信托无疑是投资人喜闻乐见的项目，今天我们就从以下几个方面去聊聊对于投资者来说如何甄选优质政信信托项目：
项目所投地的经济状况
wind数据显示，截止目前政信信托所投项目所在地以贵州等经济相对落后的区域为主，仅投资贵州省内的项目就达到36亿多，而且大多出具了财政承诺函。而据华东地区财政局人士称2015年以后他们就很少出承诺函了。对于政信信托项目来说政府承诺函无疑是信托公司和投资人心头一根最大的保命稻草。为什么区域间差距如此大?这就引出了我们考察政信信托项目质地的第一步：对地方政府财政收入等各方面情况的考量。
首先是区域经济状况。除了当地经济发展水平外，还应该考察区域发展的成熟度和未来前景等。当然三四线城市以及一些百强县也由不少质地优良的项目。
其次是地区财政收入情况。据一名信托经理表示，他们的项目选择标准一般要求省市一级融资平台及百强县的一般财政收入在20亿以上，尽管目前选择标准因为实际情况在下降。我们可以多少作为选择项目的一个量化标准进行参考。
项目融资主体状况
融资主体是政信信托项目重要的参与方，也是我们项目的还款主体。考察融资主体主要从几个方面进行考量：一是要考察融资主体的背景及资质，例如是否是国有独资企业，所投项目是否是政府重点规划项目等情况;二是考察融资主体的财务情况，具体可以考察总资产、负债、净资产收益率等指标，主要是看看资本结构是否合理，净资产是否充足。
项目担保方主体状况
政信项目的担保方一般情况下是当地的城投公司。对于担保方而言，一方面投资人要关注城投公司的股东背景，最好是当地财政部门或国有资产监督管理委员会或政府部门出资为主的政府类平台公司。另一方面，要重点关注主体的评级情况，一般来说主体资质越好，政府注入的优良资产也越充分，一旦发生风险的话其处置资产变现进行兑付或者履行担保的能力就越强。AA级以上资质的担保主体相对来说更加安全放心。
增信措施
增信措施也就是我们常说的风控措施。其实第三方担保也属于增信的一种，只是属于比较重要也常见的一种，因此我们单独拿到第三点来说。除了第三方担保外，最有说服力的增信就是地方出具的担保函或承诺函。一般而言，担保函的出具权威程度按照省级(直辖市)>副省级>地区(地级市)>区县级依次进行。级别越高的权威度越高。但就目前政信信托现状来看，能够出具地市级程度的担保函或承诺函已经是难能可贵的项目了。
除此之外还有以应收账款和土地做质押的增信措施，这些就要具体去看应收的稳定性和回收难度以及土地资产的规模和质押率等情况，当然这几项增信措施里面还是政府出具的担保函或承诺函更具说服力。
三、政信信托未来发展思考
政信信托在经历了2012-2014年的爆发性增长后，沉寂了一段时间，又慢慢的复苏，但目前规模跟之前相比已经不可同日而语了。主要原因在于政府政策的限制(著名的43号文)以及《国务院关于地方债务管理的指导意见》的推出：一方面43号文的推出限制了地方政府大的举债行为;另一方面，指导意见的推出又鼓励并推广使用PPP即政府与社会资本合作模式的形式进行投融资，使得传统政信合作模式受到挑战。那么，政信信托的未来发展会如何呢?提几点思考：
新型城镇化建设的改革红利
新型城镇化建设是一个每增加一个百分点将有7万亿元的内需的社会巨大红利。带动的融资需求主要有基础设施建设、小微企业以及其他医疗、教育、养老等融资需求。国家发改委提出的 “城镇化将在未来十年拉动40万亿元投资”的预判，更是激发地方政府的冲动。各个地区纷纷出台的城镇化体系规划方案也使得新型城镇化成为当前社会最大的红利。政信信托在这个大红利背景下能做的事情还有很多。
拉长期限和降低成本双管齐下
目前政信类信托产品存在的一个显著问题是相对较短的周期与地方政府长期融资需求不匹配。 一般的信托产品期限为1~3年, 但是地方政府大部分基建类项目期限都很长, 有些甚至长达10~15年，信托产品到期以后还需要偿还本息，使得项目周期和融资需求存在巨大出入。未来，政信信托的发展可能更多地会让各个渠道都参与进来，既解决了项目时间上的问题，又可以在一定程度上降低信托方的成本。
举例来说，如果地方政府急于使用资金，而发债平均需要3至6个月的时间，难解燃眉之急。那么可以先由信托提供资金;后期再由券商为地方政府发债，发债期限通常在7年到10年，综合起来从时间上拉长，为地方政府提供一揽子的解决方案降低了综合的资金成本;另外，政信信托未来还可以发展诸如PPP项目的业务已达到拉长期限和降低成本的作用。
【投资理财政信类信托基础知识】相关文章：
证券从业考试基础知识考点精选：证券投资的收益与风险03-23
经济师考试中级经济基础知识重点:财政支出03-18
2017年证券投资基金基础知识备考试题02-28
房地产投资信托基金物业评估指引（全文）03-09
Keepalived的基础知识03-21