借壳上市和原始上市的区别

时间:2024-05-22 12:45:30 海洁 上市辅导 我要投稿
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借壳上市和原始上市的区别

  借壳上市就是更充分地利用上市资源的两种资产重组形式。而借壳上市是指上市公司的母公司(集团公司)通过将主要资产注入到上市的子公司中,来实现母公司的上市,那么借壳上市和原始上市的区别有哪些?一起来了解一下!

  借壳上市和原始上市有何分别:

  借壳上市和原始上市在股票交易上,没有什么不同,但各有优劣,分述如下:

  借壳上市的优点:

  (一)借壳上市不要经过漫长的登记和公开发行手续,因此办理借壳上市大致四个月的时间就够了,原始上市需要的时间较长,通常要一年以上。

  (二)借壳上市不受承销商和市场状况的影响。原始上市有时因为承销商不力或市场不利而遭遇上市的困难,借壳上市无此问题。

  (三)借壳上市的费用要比原始上市的费用低,因为没有庞大的律师费用,公开发行说明书的印刷和邮寄等费用。借壳上市,除了借壳费用外,只要付律师费和股票推动费用及其它小的开支。会计师费用是两种上市方法都要付的。

  (四)借壳上市因为不受外在因素的影响,成功率很大,只要找到好的壳,成功是可以保证的。原始上市因受外在因素的影响,成功比较没有把握,风险较大。

  原始上市的优点:

  (一)原始上市一旦完成,立刻可以获得资金。借壳上市要合并后,推动股票,才能销售股票筹集资金。

  (二)原始上市有承销商组织承销团和“做市商”。借壳上市要雇佣“金融公关公司”做推销工作,使股票上涨更快。

  借壳合并的股份是怎么分配的?

  壳公司是上市公司,上市公司就有大众股东,否则就不称为上市公司,所以借壳不能收购100%。收购公司占有的股份,要看收购公司的业绩和双方的洽商而定。

  借壳合并的方式如何?

  借壳合并的方式是一种“反收购”的方式,被收购的本来是壳公司,但因为壳公司是上市公司,不能消失,所以壳公司继续存在(名字可以改),只是将大股(控股权)交由收购公司所有,收购公司将业务(全部或大部)并入壳公司。

  收购公司可以将业务全部或大部并入壳公司,多大部分为合宜?什么原因?

  收购公司的业务和资产是促成股票上涨的原因,收购公司收购壳公司的目的就是要股票上涨再做集资,所以并入壳公司的业务和资产越多越好,一般以100%合并,如有困难不能以100%合并,至少也要51%以上,财务才能合并。

  借壳过程中基本环节:

  1、取得壳公司的控制权

  有三种方式取得公司的控制权:

  1、股份转让方式:收购方与壳公司原股东协议转让股份,或者在二级市场收购股份取得控制权;

  2、增发新股方式:壳公司向借壳方定向增发新股,并达到一定比例,使收购方取得控制权;

  3、间接收购方式:收购方通过收购壳公司的母公司,取得实现对上市公司的间接控制权。

  2、对壳公司进行资产重组

  其中分为两个方面:

  ▍壳公司原有资产负债置出:

  实施借壳上市,通常需要将借壳对象全部资产、负债及相应的业务、人员置换出去,可以根据资产接受方与借壳对象的关系分为关联置出和非关联置出。

  关联置出:向借壳对象大股东或实际控制人进行转让,或者由借壳企业的大股东接受

  非关联置出:想与借壳对象不存在直接控制关系的第三方转让,往往需要支付一定的补偿

  ▍借壳企业的资产负债置入:

  借壳企业将全部(或部分)资产、负债及相应的业务、人员置入借壳对象中,从而使得存续企业即为借壳企业,可以根据借壳企业资产上市的比例分为整体上市和非整体上市。

  整体上市:借壳企业全部资产、负债及相应的业务、人员均被置入借壳对象;

  非整体上市:借壳企业未将全部资产、负债及相应的业务、人员置入借壳对象。

  3、借壳时候会考虑到的问题

  上市的直接成本和潜在成本、审批难易程度、后续融资能力、锁定期、要约收购等共性条件,也要考虑拟上市企业和壳公司的行业特点、财务状况、所有制类别、经营能力、谈判能力等特性条件。通过以上需要考虑到的问题,再进行选择适合借壳的方式。

  借壳上市的利弊

  一般来说,买壳上市是民营企业在直接上市无望下的无奈选择。与直接上市相比,在融资规模和上市成本上,买壳上市都有明显的差距。所以,买壳上市为企业带来的利益和直接上市其实是相同的,只是由于成本较高、收益又较低,打了一个折扣而已。上市的收益主要有资金和形象两方面。

  目前企业考虑更多的倒应该是买壳上市的弊。一是成本,二是收益。即成本收益比能否达到令人满意的水平。买壳上市的成本总体上是逐年上升趋势。1997年每起买壳上市案例的平均成本为6000万元,1998年上升为1亿元。新出的新三板成本一般为2000万左右。

  值得注意的是,虽然深沪股市已经有上百起买壳上市案例,但是成功率并不高。买壳上市获取收益的主要途径是配股融资。当然也不排除主要通过二级市场炒作获取收益的情况,但是由于很难统计这种现象,所以评价买壳上市是否成功的主要标准是效益能否得到长期稳定发展。

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