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彭志强:中小企业上市要跨越两座大山
越来越多的中小企业开始去思考与规划自己的上市进程，那么中小企业在上市的过程中会遇到哪些难关呢?盛景网联董事长、盛景研究院院长彭志强，与大家一同聊一聊中小企业上市进程中需要跨越的两座大山。
中小企业想要上市，我想最重要是要跨越两座大山：一座是规范的大山，另一座是发展与成长的大山。
规范的大山
规范其实也是企业在IPO过程中最主要的难关与挑战。规范的要求是方方面面，无论是规避同业竞争，还是要求关联交易要及时披露，以及公允定价占比较小的方面，还是涉及收入费用的确认原则和一致性等问题，这些规范性要求是企业在IPO过程中面临的最主要的挑战，也是证监会审核的核心。
一谈到规范，很多企业家第一反应就是我们企业是规范的，企业该缴的税都缴了。其实在企业上市过程当中的法律与会计等方面的相关规范是非常庞杂的。对于很多企业家来说，可能十几万、上百万都不算个事，但是在证监会审核的收入确认原则中，费用的确认是非常严谨的，要求也非常高。这就要求企业如果真的步入到IPO的进程，需要尽快的确定中介机构，这里的中介机构特指具有IPO资质的中介结构，比如券商、律师、会计师等等。
有不少企业已经在新三板挂牌了，所以已经聘请了中介机构，但是如果这些企业要想IPO的话，一定要聘请有IPO资质并且有丰富经验的券商、律师和会计师的中介机构团队。更重要的是，企业需要立即要求中介机构按照IPO的规范来对企业进行相应的规范。因为相较于IPO，新三板在某些方面还是更宽松与更包容的，IPO的要求会更加严格。所以虽然有不少的企业已经在新三板上挂牌，但是如果按照IPO的要求还是需要进一步的去规范。这一点需要各位企业家有所关注。
最近也有一些企业开始在新三板上摘牌，原因是各种各样的，有的企业可能是被并购了，有的企业可能是发展的不顺利，还有一部分企业可能是为了在IPO的过程之中进行相对比较多次的股权增值或者转让等等原因。企业在新三板上摘牌在目前的一些限制之下操作起来比较费劲，但还是有一些企业进行了摘牌。
我们观察到在新三板的这些企业当中，对于IPO进程中，可能非常频繁的进行了往期的所披露内容的更正，包括会计差错的更正等等，这些细节问题给那些进行IPO企业的一些提醒，如果我们能够越早按照IPO的标准来进行规范，我们未来的修正与调整就越小，这样就会更加轻松，并且减少更多的障碍。甚至从一定意义上来说，如果2017年企业的利润预计超过两千万的话，其实企业是可以直接考虑申报IPO。在IPO加速的大背景之下，我们就不用必须要把新三板当做一个过渡。当然如果企业目前的利润规模还比较小，比方说只有几百万，那么企业在新三板上发展几年或者规范几年还是很有必要的。但是如果企业的利润已经在两千万以上，而且企业的发展预期很明确，这时候企业直接按照IPO的标准来进行准备，甚至是直接申报IPO，也是非常有必要，还会减少企业相关的前后调整的工作量。
规范，其实说难也难，说不难也不难，主要是要设置一个提前量，要有时间以及严格的要求。就像我们跑步，跑的过程中其实挺轻松的，并没有那么累，但如果倒着跑，尤其用比较快的速度倒着跑还是比较困难的，甚至会摔倒。所以我们的规范只要尽早开始，企业尽早聘请资深、专业、有资格的中介机构，按照IPO的要求来进行规范，能否IPO成功，应该只是时间问题而已，其难度并不是不可企及的。因为IPO虽然有标准，也有难度，但是我们照葫芦画瓢也是可以驾驭和应对的。
所以我们强调，企业在准备IPO的时候，关键点是要向前规范三年，因为三年规范是企业目前IPO的基本要求。总结起来，如果各位企业家希望在未来IPO成功，那么就要向前规范三年，这就要求企业要尽早规范。与此同时，如果企业想被并购，通过被并购来实现变相上市，也要尽早规范。因为企业越早规范，代价越低;越晚规范，代价越大。如果企业想融资，也还是要尽早规范，当然融资的规范和IPO的规范还会有所差距。但是规范是资本运作的前提条件，早规范，早收益。
发展与成长的大山
发展与成长的大山是企业在IPO过程中会面临的第二座大山，也就是企业如何应对向后成长5年的挑战。这一点其实更难，但也更具价值。
为什么是5年呢?因为企业从准备IPO，到IPO成功，保守的估计需要2年的时间。目前IPO审核的周期大约是12到18个月，那么企业需要多长的准备周期就十分关键。
企业在IPO成功之后，作为大股东，股票限售锁定期是3年，上文提到的保守的2年再加上锁定期3年，那么企业整个的上市流程至少就需要5年，这已经是最理想的时间周期了，而实际的时间往往比这个周期要长。随着IPO加速，关于管控大股东减持的话题已经在监管层进行了讨论，我在之前3月份的“总裁五分钟”中也专门分享了管控大股东减持的必要性和紧迫性，也就是说当企业在IPO之后，大股东可以出售股票的时候，如果那个时候企业经营状况非常不好，股价很低，那么企业上市的意义是非常有限的。
企业在IPO加速的大背景之下，以及在未来类注册制的背景之下，甚至未来可能亏损的企业也能上市的背景之下，股市供不应求的状况就会变成供大于求或者是供需平衡。到了那个时候，你的股票能不能发的出去，也就是说是否有人买你的股票，并且按什么估值来买你的股票，这里面的差别就会出现明显的分化，而不是在目前的供不应求的背景之下的鸡犬升天的情况。所以说如何成为一家好公司，以及企业想成为一家5年后都会是一家好公司的挑战就摆在了我们的面前。企业现在有几千万甚至上亿的利润，那五年后呢?企业是继续成长还是会停滞，甚至会下降，这其实归根到底还是企业能否构筑核心经营能力，以及企业是否有一个优越而卓越的商业模式。
在企业家5年后才能出售股权的情况下，5年后的企业价值才是我们最应该关心的关键点。企业做规范是有成本的，既有经济成本，也有时间成本，如果企业费了半天工夫做规范，但是在未来去发股票的时候，发现企业的股价上不去，当企业想卖股票的时候，发现股票也卖不出去，或是个地板价，这个过程还是蛮耽误工夫的。
所以在IPO加速，以及类注册制的背景之下，我们如何让企业在5年之后有一个强劲增长，拥有美好的未来，其实需要我们至少考虑企业5年到10年的发展问题，而不是仅仅关注当下的短期利润。短期利润在当下有意义，但更重要的是5年和10年后，企业依然有较大的成长空间。这就需要企业去构建核心能力，去设计优越而卓越的商业模式，去面向未来进行投资。真正的好企业都是投资出来的，而不是省钱省出来的。所以说每一个企业家都可能是你的企业的最大的投资人，当你把金钱、时间都投资到企业里，你就成了企业的最大投资人。那么你是选择企业短期的利润结果，还是企业长期的核心能力，或者是企业未来资本市场的市值，不同的选择会引导企业走向完全不一样的未来，你的兴奋点和节奏感也将完全不同。所以对于要IPO的企业来说，其实面临的挑战还是蛮大的，一方面你要关心当下的规范，乃至短期利润，另一方面你要更加关心5年后，甚至10年后企业的资本市场的市值以及核心能力，包括企业在那个时点的盈利能力等状况。
对于这种双重挑战，企业家要做好充分的心理准备。企业能达到几十亿甚至几百亿的市值，一定是企业家有过人之处，但对于那些正在准备IPO的企业，企业家不仅仅要把握当期的利润，更要去投资未来。这就好比盛景，我们在准备IPO的过程中，在2016年非常大力度的进行了互联网的投入，无论是工业互联网、IPD、数字化工厂、商机人脉、移动互联网，还是盛景内部的IT系统，我们全部的投入利用了将近100个工程师，这些工程师都是来自于华为、腾讯、百度、360等一线互联网公司的优秀工程师。这个投入是非常非常巨大的，也吃掉了盛景当期的很多的利润。在2017年，我们也将继续投入。
盛景为什么要这么选择?因为盛景想在5年后成为一家互联网公司，正是为了5年后盛景的盈利能力能够有根本性的提升、释放与可持续发展，这样才能保证盛景在资本市场上赢得更高的估值与市值，更重要的是可以帮助企业构建基于新技术的核心能力，以及实现企业的可持续发展。这一切靠我们省钱，以及靠当下去实现更多的利润是难以解决问题的。企业想要实现这一战略目标需要靠研发，以及探索新的互联网方向和创新方向。而这样一个战略目标的实现是非常艰难的决策和决定。我们深刻洞悉了企业在IPO的过程中，向后发展5年才是根本之道，所以我们才非常快速而又坚决的做出这样的决策。
总的来讲，企业想要IPO成功，就需要做好后再发展5年的充分心理准备和坚决的投入，以及对商业模式创新、对产品创新、对向“新经济+”和“互联网+”转型的决心，那样才是企业真正走向IPO的专业而有效的准备。
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