金融期货主要交易制度及功能

时间：2024-05-21 18:55:54 欧敏证券从业资格我要投稿

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金融期货主要交易制度及功能

　　在日新月异的现代社会中，制度的使用频率逐渐增多，制度泛指以规则或运作模式，规范个体行动的一种社会结构。相信很多朋友都对拟定制度感到非常苦恼吧，以下是小编收集整理的金融期货主要交易制度及功能，仅供参考，欢迎大家阅读。

金融期货主要交易制度及功能

　　金融期货主要交易制度及功能

　　1.集中交易制度

　　金融期货是在期货交易所或证券交易所进行集中交易。期货交易所是期货市场的核心。

　　2.标准化期货合约和对冲机制

　　3.保证金制度

　　4.结算所和无负债结算制度

　　结算所是期货交易的专门清算机构，通常附属于交易所，但又以独立的公司形式组建。

　　5.限仓制度

　　为了防止市场风险过度集中和防范操纵市场的行为，而对交易者持仓数量加以限制的制度。

　　6.大户报告制度

　　以便交易所审查大户是否有过度投机和操纵市场的行为，并判断大户交易风险状况的风险控制制度。

　　7.每日价格波动限制及断路器规则

　　金融期货按照基础工具划分：外汇期货、利率期货、股权类期货。

　　交易规则：

　　1、分类编码

　　2、保证金

　　3、竞价交易

　　4、结算价

　　5、涨跌幅限制

　　6、持仓限额和大户报告制度

　　7、若干重要风险控制手段

　　金融期货的基本功能

　　1.套期保值功能

　　(1)套期保值原理

　　(2)套期保值的基本做法

　　2.价格发现功能：在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过集中竞价形成期货价格的功能，期货价格具有预期性、连续性、权威性的特点。

　　具有价格发现功能的原因：期货市场将众多影响供求关系的因素集中于交易所内，通过买卖双方公开竞价，集中转化为一个统一的交易价格。

　　3.投机功能：与所有有价证券交易相同，期货市场上的投机者也会利用对未来期货价格走势的预期进行投机交易，预计价格上涨的投机者会建立期货多头，反之则建立空头。

　　期货投机具有：T+0，可以进行日内投机;高风险特征。

　　4.套利功能：套利的理论基础在于经济学中的一价定律，即忽略交易费用的差异，同一商品只能有一个价格。

　　金融期货的定义和特征

　　1、定义：交易双方在集中交易所市场以公开竞价方式进行的标准化金融期货合约的交易

　　2、金融期货与金融现货交易相比较的特征：

　　①交易对象不同：金融现货：金融工具;金融期货：金融期货合约

　　②交易目的不同：金融现货：筹资或投资;金融期货：不是投资工具而是风险管理工具

　　③交易价格的含义不同：金融现货：现价;金融期货：对金融现货未来价格的预期

　　④交易方式不同：现货现价;期货是保证金交易和逐日盯市制度

　　⑤结算方式不同：现货是钱货两清;期货一般不交割而是反向交易对冲平仓

　　3、金融期货与普通远期交易相比较的特征：

　　①交易场所和交易组织形式不同：期货是场内交易，远期交易是场外交易

　　②交易的监管程度不同：期货至少受 1 家以上监管机构监管，远期交易较少受到监管

　　③金融期货是标准化交易，远期交易的内容可协商确定

　　④违约风险不同：期货是保证金制度和逐日盯市制度，交易者均以交易所为交易对手，违约风险低，远期交易交易对手违约风险高

　　金融期货的主要交易制度

　　1、集中交易制度：金融期货在期货交易所或证券交易所进行集中交易

　　2、标准化的期货合约和对冲机制：交易所设计标准化期货合约，便于到期前作反向交易对冲平仓

　　3、保证金及其杠杆作用：期货交易所会员经纪公司向交易所或结算所缴纳结算保证金;交易双方在成交后也要向交易所或结算所缴纳保证金

　　4、结算所和无负债结算制度：结算所是附属于交易所的专门清算机构，独立公司;无负债结算制度即逐日盯市制度，每日结算浮动盈亏，保证金低于标准必须追加

　　5、限仓制度：限制交易者持仓数量

　　6、大户报告制度：持仓量达到限仓数量时，必须向交易所申报开户、交易、资金来源、交易动机，以便审查大户是否过度投机和操纵市场

　　7、每日价格波动限制和断路器规则：涨跌幅限制，达到限制时暂停交易

　　金融期货的种类

　　1、外汇期货：又称货币期货，是以外汇为基础工具的期货合约，是金融期货种最先产生的品种，主要用来规避外汇风险，产生于 1972 年芝加哥商业交易所

　　2、利率期货：以固定收益金融工具为基础资产，产生于 1975 年美国芝加哥期货交易所

　　(1)债券期货：以国债期货为主的债券期货是各主要交易所最重要的利率期货品种。我国92 年开办国债期货交易，因“3.27 国债期货事件”于 95 年暂停试点

　　(2)主要参考利率期货：

　　①以参考利率，或者采用参考利率的固定收益工具为基础资产的期货合约

　　②主要参考利率有：国债利率、Libr 伦敦银行间同业拆放利率、Hibr 香港银行间同业拆放利率、欧洲美元定期存款单利率、联邦基金利率

　　3、股权类期货：

　　①股票价格指数期货：以股票价格指数为基础变量的期货交易。股指期货的交易单位等于基础指数的数值与交易所规定的每点价值乘积，采用现金结算。产生于 1982 美国堪萨斯期货交易所价值线指数期货

　　全球首个中国 A 股指数期货：新加坡交易所“新华富时 50 指数期货”

　　②单只股票期货：以单只股票为基础工具。现金交割，合约乘数乘差价，交易所通常选取流通盘大、交易活跃的股票推出期货合约

　　③股票组合期货：金融期货中最新的一类，以标准化的股票组合为基础资产，存托凭证、指数基金等

　　金融期货功能

　　1、套期保值功能

　　(1)套期保值原理：金融工具的期货价格和现货价格受相同经济因素的制约和影响，变动趋势大致相同，在走势上有收敛性，即临近到期日时，现货价格和期货价格将逐渐趋同

　　(2)空头套期保值(有票看跌)：卖出期货合约，股指下跌后买回平仓

　　①合约张数=本金/(开仓价×合约乘数)

　　②现货头寸价值=(平仓价/开仓价)×本金

　　③期货头寸盈亏=(开仓价-平仓价)×合约乘数×合约张数

　　(3)多头套期保值(无票看多)：买进期货合约，股指上涨后卖出平仓

　　①合约张数=本金/(开仓价×合约乘数)

　　②现货头寸价值=(平仓价/开仓价)×本金

　　③期货头寸盈亏=(平仓价-开仓价)×合约乘数×合约张数

　　(4)基差风险：期货合约和现货头寸不完全匹配的风险

　　2、价格发现功能

　　①期货价格具有预期性、连续性、权威性的特点，能较好的反映未来价格变动趋势，今天的期货价格可能就是未来的现货价格

　　②价格发现并不意味着期货价格必然等于未来的现货价格，期货价格不等于未来现货价格才是常态

　　3、投机功能

　　①股指期货实行 T+0 清算制度

　　②保证金制度导致股指期货投机具有较高的杠杆率

　　4、套利功能

　　(1)套利的理论基础是一价定律，即忽略交易费用的差异，同一商品只能有一个价格

　　(2)严格意义的期货套利是指“跨市场套利”，即利用同一合约在不同市场上的短暂价格差异进行买卖专区价差

　　(3)股指期货-现货套利：

　　①正套：当股指期货价格高于理论值时，做空股指期货，买入指数组合

　　②反套：股指期货价格低于理论值，做多股指期货，做空指数组合

　　5、另外还有跨品种套利、跨期限套利

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