证券市场权益类策略分析

时间：2024-09-15 01:19:22 证券从业资格我要投稿

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证券市场权益类策略分析

　　众所周知，投资者进行任何投资行为都不可避免地面临标的选择以及交易实现两个步骤，在国美基金研究员此前撰写的《FOF基金简述及子策略》一文中曾将权益类策略简单分为精选个股型、交易型两种。下面是yjbys小编为大家带来的证券市场权益类策略分析的知识，欢迎阅读。

证券市场权益类策略分析

　　一、精选个股型策略

　　精选个股型策略在市场中数量极多，投资业绩狭义上可以理解为所选企业经营业绩对其价格的正向反馈，但在大趋势下，投资业绩会受资金驱动而产生价格起伏。

　　1、价值投资

　　价值投资是一种常见的投资方式，其来自于本杰明·格雷厄姆、大卫·多德于1934年出版的《证券分析》。该书中细致讲述了证券价格的分析方法，重点通过基本面分析，寻找在市场中具有竞争优势、拥有良好现金流、估值水平较低【高股息率(DYR)、高净资产收益率(ROE)、低市盈率(PE)、低市净率(PB)等标准】的标的，并通过相对集中持有、长期持有获得标的价格上涨以及较高水平的股息收益。

　　当前A股市场各种题材、概念依旧盛行，价值投资策略在熊市、震荡市中的表现会相对较好。A股市场的一大特点便是牛短熊长，价值投资实际上是一类具有较强安全边际的投资策略。

　　2、自下而上策略

　　自下而上的投资策略是依赖对个股进行筛选的一种投资策略，该策略更多关注的是标的企业业绩表现以及其管理水平，而不是重点关注宏观经济或市场整体趋势。自下而上的投资策略通常会根据筛选结果确定投资范围，但并不十分重视资产在行业层面的均衡配置。

　　在某种程度上，价值投资是自下而上投资策略的一种，但其对于标的的准入标准的严格程度，相对于价值投资策略中对标的公司估值水平、现金流状况等指标的要求较低。

　　3、自上而下策略

　　中国经济的发展崛起与结构调整也是一个结构性、多层次、长周期的历史性进程，不同特点的产业及企业发展顺序、发展速度和获益程度也存在阶段性的特点。因此，跨行业、跨地域、相互独立的多种主题趋势投资机会也将相互并存。自上而下的投资策略广义上讲是一种宏观策略，投资人首先必须对宏观经济以及行业整体趋势进行深入研究，由此选择当前形势有利的行业进行投资，继而从所选行业中选择最具代表性的公司进行投资。

　　与价值投资、自下而上策略不同的是，该策略并不过分要求所选标的具有较强的成长性或整体估值水平较低，而是希望收获标的所属行业发展趋势向好继而对标的公司股价产生的正反馈效应，从中赚取价差，与此同时亦可获得该行业相对大盘的超额收益。

　　二、交易型策略

　　交易型策略相比精选个股更加注重对市场趋势的分析及判断，而参与市场博弈的投资者择势择时的方式方法不尽相同。一般情况下，此类型的投资策略并不过度关注标的公司、行业基本面，其更在意的是对择时的把握。

　　1、技术分析

　　技术分析建立在价格包含并消化了市场全部信息、市场价格依据趋势移动、历史会重演等的假设基础上。在市场中，投资者普遍相信市场趋势存在于金融市场中，并将之大致分为主要趋势，次要趋势(短期)和持续趋势(长期)。在此基础上，技术分析通过对K线进行深入研究，试图对标的价格的未来走势进行预测，并通过对趋势的正确判断获得相应收益。

　　市场中，部分民间投资者相信通过技术分析预测价格走势，并用过往业绩证实其投资策略获得过较好的实际效果，但鲜有人能够在较长时间周期中均能成功预测市场走势，普通投资者若过度神化技术分析难免会存在幸存者偏差。

　　但不可否认的是，通过深入的技术分析，可在一定程度上提高的预测胜率，若再结合科学的交易模型，可以获得较好的交易效果。

　　目前市场中技术分析的种类众多，比如简单使用MACD (指数平滑异同平均线)、KDJ(随机指标)、RSI(相对强弱指标)、BOLL线等技术指标或在此基础上进行指数参数优化;又或深入研究道氏理论、江恩理论、艾略特波浪理论等传统理论并加以合理利用。此外，近十年诞生的新的技术分析方法，如弦维理论、缠论等同样也积累了大量拥趸。

　　技术分析在形成结论过程中必然需要通过主观判断，因此我们很难就技术分析达成一个公允标准，只有不断加深理解并通过时间加以改进才能有效提高胜率。

　　2、事件驱动策略

　　事件驱动策略是一种另类策略，也被称为“主题投资”，其往往源于某些事件或某种预期，引发市场中标的异动。虽然这种策略风险较大，但若市场氛围较好，其往往能够带动市场情绪，使相关标的股价快速上涨，引发市场广泛关注。例如A股市场长期以来炒热点、炒题材，这一现象在某种程度是事件驱动策略的过度利用。

　　该投资策略不关注公司的估值水平以及经营、管理状况，只关注重大事件对市场造成的影响。对个股而言，诸如高送转、员工持股、扭亏、巨额订单、定向增发等时间可能对公司股价产生影响 (增发价、解禁日、临近解禁日股价等);对行业而言，诸如五年规划、产业政策、重大区域事件等可能会对相关行业的市场情绪带来波动。

　　目前而言，国内资本市场有效性程度较低，市场参与主体信息不对称的现象仍较常见。在此大背景下，散户投资者难免会充当内幕交易者、“先知先觉者”的接盘侠。这也使得只有少数“事件”可以被投资者把握，但这些“事件”存在一定不确定性，需要投资者加以甄别和分析。

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