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关于资本运营的定义
资本，在经济学意义上，指的是用于生产的基本生产要素，即资金、厂房、设备、材料等物质资源。在金融学和会计领域，资本通常用来代表金融财富，特别是用于经商、兴办企业的金融资产。广义上，资本也可作为人类创造物质和精神财富的各种社会经济资源的总称。毫无疑问，“资本运营”一词中的资本是由金融学和会计领域的角度说事的。
“资本运营”一词，英文里没有，这是中国人的发明创造。到底是谁先提出来的，无从考证。目前，国内经济理论界、媒介、商界及企业界最流行、最时髦的经济理念莫过于“资本运营”。有关此类话题的报告会、研讨会、研修班、书籍、论文等到处可见。然而，到底什么是资本经营，大家却很难达成共识。
以下是从书籍、报刊和网络上找到的主要几个具有代表性的观点。
“资本运营，是指对企业可以支配的资源和生产要素进行运筹、谋划和优化配置，以实现最大限度资本增值目标。资本运营的目标在于资本增值的最大化，资本运营的全部活动都是为了实现这一目标。”
“资本运营：就是指企业将自己所拥有的一切有形和无形的存量资本通过流动，优化配量等各种方式进行有效运营，变为可以增值的活化资本，以最大限度地实现资本增值目标。”
“所谓资本运营，就是对集团公司所拥有的一切有形与无形的存量资产，通过流动、裂变、组合、优化配置等各种方式进行有效运营，以最大限度地实现增值。从这层意义上来说，人们可以把企业的资本运营分为资本扩张与资本收缩两种运营模式。[⑨]”
“资本经营是指围绕资本保值增值进行经营管理，把资本收益作为管理的核心，实现资本盈利能力最大化。”
“资本经营，也称资本运作(资本运作还包括：连锁销售，资本孵化，民间合伙私募，互助式小额理财)是中国大陆企业界创造的概念，它指利用市场法则，通过资本本身的技巧性运作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。简言之就是利用资本市场，通过买卖企业和资产而赚钱的经营活动和以小变大、以无生有的诀窍和手段。”
从以上几种表述来看，前四种观点大同小异，讲的是资产经营，后一种是针对资本经营，但没有揭示资本经营的原理和本质。
中国社科院经济研究所研究员仲继银在《资本运作不是筐》一文中的结尾部分对“资本运作”是这样描述的：“我想真正的资本运作，就其精神实质来讲，应该是股东价值管理。股东价值管理，顾名思义就是从实现股东价值和创造长期股东价值的角度来指导企业决策。当然，股东价值管理的引入和实现，需要有真正的股东存在，需要有股东能够规范和有效地发挥作用的机制和条件，需要有尽可能健全的公司治理系统。”
由此可见，专家们对资本运营的理解存在较大的分歧，甚至在用词上也有“资本运营”、“资本经营”、“资本运作”等不同说法。
资本运营属于股东价值管理的范畴。资本可以投资，投资可以转让，转让会产生增值。这方面成功的案例屡见不鲜。德隆集团以并购整合为核心的资本运营战略，如果能够解决融资渠道和资产证券化(流动性)问题，也许德隆还是驰骋疆场的资本大鳄。因此，绝不能否认资本运营的存在，关键看站在什么角度去理解资本运营这一特殊的经营方式。国务院曾于2005年发布《创业投资企业管理暂行办法》，鼓励风险投资商对中小企业特别是中小高新技术企业进行股权投资。证监会也发文同意券商开展直投直投业务，允许券商对非公开发行公司的股权进行投资，投资收益通过以后企业的上市或购并时出售股权兑现。时下，私募股权投资(Private Equity，简称PE)如火如荼，他们所从事的不正是资本运营吗?
狭义的资本运营：投资者之间的交易
笔者认为：资本运营是指“投资者之间的交易”。投资者之间的交易表现为资本与资产的交换，交换的目的是为了盈利，当然，任何投资都是有风险的，一旦判断失误也会损失惨重。
资本市场中的投资者有四类：实业投资者、财务投资者(也称为金融投资者)、资本投资者、证券投机者。不同投资者的盈利模式不同，如果把企业比作鸡，利润比作蛋，那么，实业投资者的盈利模式就是养鸡下蛋，财务投资者的盈利模式是买蛋卖鸡，资本投资者则是把企业商品化，盈利模式是买鸡卖鸡，而广大的证券投机者(俗称“散户”)把投资当作理财工具，买进和卖出的都是长在鸡身上的毛，鸡毛会长与也会掉。股民、基民是证券市场的基石，没有亿万股民的支持整个证券市场就要瘫塌。
资本市场存在各种各样的投资者，如果他们的关系是四条平行线，从来不相交，资本运营也就无从谈起。
投资者用现金资产交换债权资产，会取得利息收入。
投资者利用人民币升值和不同国家的利率差别，可以赚取外汇套利。
投资者用现金资产交换股权、股票，会取得股息、红利(将税后利润转化为股票)和股权转让收益。
融资者通过债务融资、股权融资方式取得企业扩张的资本，实现规模经济。正如一位董事长所言，尽管员工持股会稀释我的股份，但激发了员工的热情，企业由一只鹌鹑蛋变成了鸵鸟蛋。我宁愿拥有半个鸵鸟蛋也不愿拥有一个永远长不大的鹌鹑蛋。
企业通过分拆上市、整体上市等方式进行股权融资，在取得扩张资金的同时，也使得原始股东的企业价值获得大幅度增值。在全流通时代，股票的流动性进一步提升了大股东的融资能力，靠钱赚钱的连锁效应就这样奇迹般地发生了。
因此，资本运营更精炼的表述就是“投融资”!
广义的资本运营：资本活动的总称
企业融资方式的多元化决定了资本运营的复杂性。比如以本企业股权作为对价收购目标公司的做法，就是“空手套狼”的融资方式;企业上市需解决规范产权关系、同业竞争、关联交易、购销依赖等一系列重大问题，需要通过合并、分立、收购、剥离等方式对集团公司原有的组织架构、公司股权结构、资产布局进行资产重组。由此，可以将资本运营的概念进一步展开，即，广义的资本运营是指与投融资、并购扩张、资产重组、公开上市、资本市场再融资、解禁退出等一系列资本活动的总称。
资产重组的法律形式包括合并、分立、增资、减资、股权转让、股份制改造(可细分为整体改建和整体变更)和公司清算。常见的股权分置、股权激励、准股权(可转换债券、可转换权证)、增发、借壳、收购、债转股、资产剥离等资产重组的法律形式只不过是股权转让、增资扩股的特殊形式而已。
企业为什么要重组?因为原来组得不好、不当，所以要重组。资产重组如果不能直接通过上述重组工具一步到位，就需要设计重组方案。重组方案的设计通常有三个步骤：第一，针对集团组织架构、资产布局画两幅图：一张现状图、一张理想图;第二，研究从现状图过渡到理想图有哪些路径(即交易步骤和交易结构);第三，按照税收成本最低、操作程序最简、动用现金最少等标准选择最优方案。
需要说明的是，资本运营的内容包括资产重组，但资产重组的目的未必就是资本运营，企业调整经营战略或是税务安排也经常通过资产重组工具来解决。
资本运营、资本经营、资本运作的区别与联系
关于资本运营与资本经营、资本运作的区别与联系，笔者的观点是：资本运营与资本经营相比，具有谋划、运筹之意，而资本运作则具有贬义，通常是指投资者利用国家法律、行政法规的漏洞，采用不法手段(比如内幕交易)牟取暴利。剔除这些差别，就其投资者意图和具体内容来看，本质上是一致的。相比较而言，资本运营的表述方法显得更中性、更专业。
至于资本市场的概念就不难理解了。既然资本运营是指投资者之间的交易，那么资本市场则是投资者交易的场所。由于科技的进步，资本市场已经不象农贸市场那样需要一个固定的场所。资本市场既包括一级市场、二级市场(公开市场)，也包括有形要素(与资本运营有关的监管机构、投资者等法律主体)和无形要素(与资本运营有关的所有法律、法规)。
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