12个在熔断机制生效后需要注意细节

时间：2023-04-06 05:42:42 职场动态我要投稿

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2016年12个在熔断机制生效后需要注意细节

　　据证券时报报道，根据去年12月4日沪深交易所及中金易所发布指数熔断规则，指数熔断规则从今年元旦开始生效，明日即是A股进入2016年后的第一个交易日，A股正式进入熔断时代。作为A股市场的参与者，无论您是个人投资者，还是机构投资者，指数熔断规则生效后，将带给市场的这些变化、影响您都必须知道，这些操作策略您更需了然。

　　记者根据三家交易所公布的规则，整理了12个在熔断机制生效后需要注意细节：

　　1.重复触及熔断点怎么办?

　　同一幅度的熔断只触发1次。

　　2.与涨跌停制度有冲突吗?

　　熔断机制实施后，个股涨跌停板制度仍保留。

　　3.熔断期间如何下单和撤单?

　　熔断15时之前结束的，沪深交易所均可以下单和撤单。若持续至15时，上交所只接受撤单，深交所则下单撤单均可。中金所熔断开始起12分钟内不可下单和撤单，第13分钟起可以下单和撤单，但进入集合竞价。指数熔断期间，相关证券复牌的，将延至指数熔断结束后实施。

　　4.熔断后怎样恢复交易?

　　熔断15时之前结束的，沪深交易所对已接受的申报进行集合竞价并撮合，随后连续竞价。中金所熔断开始起12分钟内的申报进行集合竞价，第13分钟至15分钟进行撮合，熔断结束后连续竞价。

　　5.收盘价怎么形成?

　　熔断至15时收市未恢复交易的，相关证券的收盘价为当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)，当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。

　　6.沪港通交易怎么办?

　　沪港通按上述第3点上交所规定执行，港股通正常。

　　7.股指期货怎么办?

　　熔断机制实施后，股指期货交易时间与A股同步。若非交割日，同步熔断，结算价以扣除熔断、集合竞价指令申报和暂停交易时间后向前取满相应时段。但交割日，无论何种情形，13时后，不再熔断。熔断实施后，期指涨跌幅由±10%调整为±7%。

　　8.基金申赎怎么办?

　　以各基金公司相关公告为准。

　　9.新股、配股、网络投票怎么办?

　　正常进行。

　　10.大宗交易怎么办?

　　若14时45分前结束熔断，大宗交易正常进行。若熔断持续至15时，当日不可进行大宗交易。

　　11.可转债、可交换债怎么办?

　　同步熔断。

　　12.转融通证券怎么办?

　　若15时前结束熔断，出借、匹配、归还等正常进行。若熔断持续至15时，上交所不接受新的出借和借入申报，已接受的继续匹配成交，应归还的顺延至下一交易日;深交所则停止出借和借入，应归还的顺延至下一交易日。

　　分析称

　　市场短期影响不大

　　“熔断机制将加强现货市场对股指期货市场的基准作用。”平安证券认为，随着中国金融创新产品的推出、两融业务的发展和股指期货成交量的上升加大了市场的波动性，有必要采取熔断机制防范极端风险。而从世界范围来看，采取熔断机制也是比较常见的风险措施。因此，A股推出熔断机制势在必行。

　　平安证券认为，熔断机制对A股的短期作用：

　　一是A股存在过度反应的现象，股指在触熔断时会回调;

　　二是当下跌7%时，A股可能会发生波动率溢出现象;

　　三是熔断机制不会对市场的成交量产生较大的影响。

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　　但从长期作用来看：

　　一方面，上涨7%触及熔断机制后的半个月内可能会继续上涨，在下跌7%触及熔断机制后的半个月内会有所回调。熔断机制不会改变股指的长期运行趋势;

　　第二方面是熔断机制对股指长期波动率的作用不明显;

　　第三方面是熔断机制对股指成交量的影响不明显。

　　新闻辞典

　　熔断机制

　　是指在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，或者交易可以继续进行，但报价限制在一定范围之内。由于这种情况和保险丝在电流过量时会熔断而令电器受到保护相类似，故称之为熔断机制。

　　根据公布的中国版指数熔断规则，A股熔断标的指数沪深300指数。

　　熔断阈值为5%和7%两档，指数触发5%的熔断后，熔断范围内的证券将暂停交易15分钟;但如果尾盘阶段(14时45分至15时期间)触发5%或全天任何时间触发7%，将暂停交易至收市。

　　熔断涉及交易品种：股票、基金、可转换公司债券、可交换公司债券、股指期货、以及交易所认定的其他相关品种。

　　“熔断”起作用

　　需要付代价

　　机构普遍的看法是，A股指数熔断机制推出背景为2015年三季度A股市场大幅波动。监管层推出熔断机制目的是为了防止出现类似情形时，通过机制安排在市场极端波动的情况下给予投资者更多冷静时间，从而达到稳定市场的作用。

　　历史上沪深300指数触碰跌幅阈值的次数明显高于涨幅阈值，其中碰触跌幅5%/7%的次数分别为69/22次，碰触涨幅5%/7%的次数分别为36/11次。考虑到A股市场以散户为主的投资者结构在这十余年的时间里并未发生本质性的变化，且至少在未来一段时间里依然很难有根本转变。监管层推出熔断机制以图起到防止市场非理性波动、稳定市场的作用。

　　“熔断机制的引入可能会起到部分稳定市场的作用。由于市场波动加大时，交易将被强制性中断，能够起到一定的稳定市场的作用。”中金公司如此认为，但中金公司同时也认为，这种熔断机制起作用也将是有代价的：

　　首先，目前一级阈值幅度较低(根据历史数据几乎每25个交易日就有一个交易日波动幅度超过5%)，且二级阈值与一级阈值设差距过小(仅2个百分点)，正常交易可能会比较频繁的被中断;第二，目前这种熔断机制设计本身也会对市场波动产生影响。例如，相比上涨，市场下跌更容易导致集体性的非理性行为。

　　中金公司认为，在存在熔断机制的情况下，当市场下跌幅度在接近阈值时可能会导致投资者担心熔断生效而恐慌性地抛售从而引致触碰熔断阈值的情况。“我们估算市场下跌达到4.5%~5%区间交易日占比0.9%，在这样的交易日投资者也可能会因为指数波动幅度在接近熔断阈值而恐慌性抛售导致市场跌幅触碰阈值引发熔断。