上市公司分红被指“面子工程”

上市公司分红被指“面子工程”

截至昨日，沪深两市约600家上市公司已发布2011年年报，其中约450家公布现金分红方案，占发布年报公司总数的近八成。

证监会数据显示，从2012年至2012年，A股实现现金分红的上市公司家数分别为856家、1006家和1321家，占同期上市公司总家数的比例分别为52%、55%和61%；现金分红金额分别为3423亿元、3890亿元和5006亿元；平均每股分红金额分别为0.08元、0.09元和0.13元；三项指标都呈上升趋势。从目前已公布年报的上市公司分红情况来看，今年的整体水平有望进一步提升。

在市场普遍的观点中，上市公司分红水平的提升与证监会主席郭树清履新以来的分红新政关系密切。就在日前，郭树清刚刚强调上市公司不分红要向投资者说明原因。对此，英大证券研究所所长李大霄认为，此次分红新规抓住了中国证券市场20年来重融资轻回报的问题本质，树立让投资者赚钱而不是赚投资者钱的思路，也只有这样市场才能长远健康发展。

华安基金基金经理陈俏宇则认为，上市公司分红比例的整体提高在未来可能是一种趋势，这并非完全来自于管理部门的要求，也是现行宏观和中观经济现状的必然选择。

不过，尽管上市公司分红的意愿看似增强，但仍有不少公司的方案被疑是给郭主席一个“面子”，这种现金分红的实质距离回报投资者、提振市场信心还相距甚远。在目前上市公司大面积分红的背后，还有许多问题需要予以重视。

资深财经评论员皮海洲指出，目前“微积分”和不分红的问题仍然突出，虽然目前提出现金分红的公司不少，但却有近半数提出现金分红预案的公司，其分红预案不超过10派1元，分红预案最低的仅为10派0.1元。而在众多公司“微积分”的同时，还有超过20%的公司一毛不拔，这其中甚至包括一些业绩非常优秀的公司。例如3月初刚公布年报的深发展，在净利同比增幅超过六成的情况下连续第三年一毛不拔。证监会的分红新政对于这类公司只是“耳旁风”。此外，股息率偏低也是问题所在。皮海洲指出，绝大多数公司的股息率不如一年期银行存款利率高，难言投资回报。而由于除息的缘故，上市公司的现金分红可能让投资者变成“零收益”。同时，公众投资者的回报率远低于原始股东。如目前已实施分红的富春环保，每股派现0.4元。相对于公众股25.8元的发行价来说，回报率只有3.16%；但相对于原始股东1.39元的成本来说，其回报率高达89.89%，两者相距甚远。

近期有部分人士拿美国苹果公司自1995年以来才首次考虑可能会向股东分红的例子来反驳上市公司分红新政。但实际上，有业内人士指出，抛开苹果公司给投资人带来的丰厚回报不说，苹果的分红情况也只是极端个案。2001年至2011年十年间，我国上市公司现金分红占净利润的比例仅为25.3%，而国际成熟市场该比例通常在40%左右，这明显体现出A股与成熟市场的差距。

据了解，即将在年内出台的上市公司监管条例，将加强对上市公司现金分红的监管。实际上，对于累计净利润为正数但未分红公司的情况，证监会派出机构已进行了调查摸底。下一步证监会将发布监管通知，建立起对上市公司履行分红承诺的监管框架。另外，证监会正在积极协调降低公司与分红相关的操作成本，提高对股东的回报……监管层的动作显然牵动着市场的神经。

对于未来，陈俏宇提出，“目前我们不奢望中国很快有苹果这样的公司，但我们仍旧期待在经济转型的过程中，有一些我们可以接受其暂时并不高的分红比例，但未来通过其持续的成长，获得市值增长的好公司”。这部分企业的占比提高，或许才真正具备了A股整体估值水平重新提升的坚实基础。

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