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浅谈中国养老金储备核心
中国养老金储备核心在于制度建设和投资增值
当“老有所养”遭遇“未富先老”，养老保障该何去何从?
11月27日，平安养老保险股份有限公司董事长杜永茂在由21世纪经济报道报社主办的“21世纪保险年会”上给出的对策是，“关键在于养老金储备。”目前，虽然中国养老金储备体系已经初步形成，在养老金顶层设计、储备速度、保障范围以及运行情况等已经取得一定进展，但面对中国老龄化、高龄化加剧的趋势，中国养老金储备水平过低的问题依然十分突出。
对于存在的问题，杜永茂建议，“中国养老金储备核心在于制度建设和投资增值。因此需要加快第一支柱市场化投资，降低第二支柱企业建立门槛，扩大到有固定收入人群的年金，建立中国版第三支柱个人养老账户，即推动储蓄性养老向投资型养老储备转变。同时，发挥商业公司作为养老金投资主体的作用，推动我国养老金整体储备水平快速提升。”
养老金储备三支柱参差不齐
近年来，在国家政策推动下，我国养老保障事业取得一定成绩。对此，杜永茂认为，主要表现在以下四个方面：
一是养老顶层设计清晰。“第一支柱，基本养老保险制度改革进程加快，制度整合力度加强，更加体现公平性和效率性的结合;第二支柱，年金制度将扩展到机关事业单位和军人领域，覆盖面进一步扩大;第三支柱，个人延税养老制度正积极准备，择时推行。”
二是养老金储备速度加快。“第一支柱的基本养老金结余从2009年1.32万亿元增长到2014年3.56万亿元，年均增长34%;第二支柱，基金积累从2006年的910亿元增长到2014年的7689亿元，年均增长93%;第三支柱，2001-2014年均增长17%，累计约为1万亿元(不含储蓄性养老)。”
三是养老保障惠及面扩大。“第一支柱参保人数从2009年3.2亿人增长到2014年8.4亿人，年均增长33%;第二支柱，建立企业数从2006年2.4万户增长到2014年7.48万户，年均增长26%;参加职工数从2006年964万人增长2014年2293万人，年均增长17%;第三支柱，2014年个人年金保险保单6943万件，覆盖1亿人次，保额达到1.4万亿元。”
四是养老金安全有效运行。“第一支柱，投资方向仅限于银行存款和购买国债;保持3%左右收益率;第二支柱，投资方向涵盖货币类、固收类、权益类和另类产品;2007年以来年均收益率7.87%;第三支柱，2004年以来年均收益率5.59%。”
不过，杜永茂直言，“尽管我国养老保障事业取得了上述成绩，但养老金储备水平过低的问题依然十分突出，具体表现为养老储备指数处于基本线以下;储备规模过低以及三个支柱‘一长两短’等。”
造成上述问题的原因在于，“第二支柱门槛过高，导致企业覆盖面低，基金积累少，而企业以外各类人群未建立二支柱年金;第三支柱则以自愿购买保险产品为主，‘个人养老金账户未建立’，而个人储蓄性资金呈现出目标多重性、支取随意性、积累盲目性的特点，如何计算成养老储备难以判断。即便是一部分储蓄视为养老储备，但储蓄收益率过低。”
三路并发解决养老金储备问题
对于目前养老金储备存在的问题，杜永茂建议，首先，应该尽快完善养老保障制度建设。“在第一支柱方面，尽快推进基本养老金结余、个人账户做实资金委托市场优秀的商业机构进行市场化投资，实现基金尽快增值。
在第二支柱方面，逐步降低或取消目前建立企业年金在社保、盈利等方面限制性条件，扩大企业建立年金覆盖面。同时，年金制度应当加快扩大到有固定收入的人群，条件成熟的时候可以考虑强制实施年金制度。在第三支柱方面，尽快建立中国版IRA‘个人养老金账户’。目前，个人延税型养老产品是最好的载体，具备养老目标明确、高稳定性、投资增值快三大特点，是引导和鼓励个人养老储备的重要方式。”
其次，应该加快储蓄养老向投资型养老储备转变。“针对中国养老储备水平和分布状况，加快储蓄性养老资产准备(包括银行存款、活期现金、短期理财)向投资型养老准备转变。这部分资金采用TEE方式缴入‘个人养老金账户’或税延账户，交由专业机构投资管理可以实现快速增值，是一个比较现实可行的途径。”
最后，充分发挥商业公司作用。杜永茂在21世纪保险年会上表示，“从国际经验看，美国养老市场的90%份额由商业公司运作。在过去数十年，美国商业公司提供年化8%以上的养老金投资回报率，体现出了良好的保值增值能力。从国内经验来看，第一支柱基本养老金只求稳，未能有效增值，尽快委托商业公司投资尤为迫切，而第二支柱企业年金市场化运作，从2007年到2014年平均投资收益率达7.87%，同时随着第三支柱的逐步建立和加速放量，充分发挥商业公司在资产配置、专业投资和成熟精算技术方面的作用就显得尤为重要。”
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